华锦股份（000059）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华锦股份（000059）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入417.56亿元，同比上升20.7%，归母净利润-17.63亿元，同比上升36.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入114.66亿元，同比上升13.57%，第四季度归母净利润-3.7亿元，同比上升59.17%。本报告期华锦股份盈利能力上升，毛利率同比增幅61.41%，净利率同比增幅49.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.29亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.1%，同比增61.41%，净利率-4.14%，同比增49.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.73亿元，三费占营收比3.53%，同比减33.39%，每股净资产6.05元，同比减15.64%，每股经营性现金流-1.61元，同比减658.52%，每股收益-1.1元，同比增37.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-32.56%,原因:2024年企业大检修。
2. 财务费用变动幅度为50.79%,原因:带息负债增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-658.52%,原因:支付原油款增加以及应付票据到期。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为40.0%,原因:参股企业分红增加。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-42.35%,原因:2024年大检修改造项目较多。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.71%,原因:2024年大检修改造项目较多。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为179.06%,原因:本期取得借款增加。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为126.53%,原因:本期偿还借款增加。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.68%,原因:本期取得借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.14%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.54%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.5%/--/--，净经营利润分别为8308.74万/-28.42亿/-17.29亿元，净经营资产分别为167.53亿/153.07亿/168.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.08/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为52.66亿/27.5亿/56.54亿元，营收分别为461.42亿/345.96亿/417.56亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.47%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.67%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.4亿元，每股收益均值在0.28元。

持有华锦股份最多的基金为广发智选启航混合A，目前规模为0.12亿元，最新净值1.3055（4月23日），较上一交易日下跌0.93%。该基金现任基金经理为李育鑫。

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