佳发教育（300559）2026年一季报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳发教育（300559）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4503.5万元，同比下降17.92%，归母净利润-555.09万元，同比上升44.71%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4503.5万元，同比下降17.92%，第一季度归母净利润-555.09万元，同比上升44.71%。本报告期佳发教育公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达238.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率44.04%，同比减0.4%，净利率-12.67%，同比增32.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计2484.66万元，三费占营收比55.17%，同比减0.61%，每股净资产2.94元，同比减2.68%，每股经营性现金流0.05元，同比增324.69%，每股收益-0.01元，同比增44.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.73%，资本回报率不强。去年的净利率为7.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.72%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.04%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.3%/6%/7.9%，净经营利润分别为1.3亿/2990.3万/3395.89万元，净经营资产分别为4.75亿/4.95亿/4.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.42/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.33亿/1.79亿/1.12亿元，营收分别为6.04亿/4.3亿/4.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达238.32%）

持有佳发教育最多的基金为西部利得量化优选一年持有A，目前规模为2.49亿元，最新净值1.3139（4月23日），较上一交易日下跌1.59%，近一年上涨56.65%。该基金现任基金经理为翟梓舰。

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