财报快递｜古麒绒材(001390)2025年度经营现金流骤降182%转负，营收利润微增但流动性承压

2026年4月23日，安徽古麒绒材股份有限公司（001390）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入10.54亿元，同比增长8.98%；归属母公司净利润1.78亿元，同比增长6.01%；扣非归母净利润1.74亿元，同比增长5.26%。然而，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-1.09亿元，同比大幅下降182.25%。加权平均净资产收益率从20.27%降至13.56%。

从业务结构看，公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售。2025年，公司羽绒类产品总销量达2445.64吨，同比增长23.81%。分产品看，鹅绒类产品实现收入3.96亿元，同比增长9.71%，占总收入的37.56%；鸭绒类产品实现收入6.51亿元，同比增长8.95%，占总收入的61.82%。公司整体毛利率为24.75%，较上年同期下降1.03个百分点。

报告期内，羽绒行业面临一定的市场波动。公司表示，羽绒市场价格处于相对高位，若未来上游原材料市场供给大幅上升、或下游羽绒产品的终端需求不及预期，导致羽绒价格大幅下降，则可能导致公司营业收入下降、毛利率下降，使公司面临净利润下降的风险。为应对价格波动风险，公司持续提升高规格、高品质羽绒产品的销售比例，并优化订单承接与采购策略。

年报显示，古麒绒材2025年度业绩变化主要原因：一是营业成本增速（10.49%）高于营业收入增速（8.98%），导致毛利率承压；二是销售费用和管理费用分别同比增长30.34%和33.60%，主要系职工薪酬、品牌推广费及中介机构咨询费增加所致；三是为满足客户需求及应对原材料价格波动，公司增加了存货备货，导致经营活动现金流大幅流出。

费用方面，2025年公司销售费用为193.10万元，管理费用为2321.83万元，财务费用为1144.07万元，同比下降15.68%。研发费用为3251.04万元，与上年基本持平。值得注意的是，随着业务规模扩大，公司应收账款及存货规模持续增长。报告期末，公司应收账款达4.85亿元，较期初增长63.21%；存货达6.96亿元，较期初增长21.90%。

年报显示，公司货币资金为4.88亿元，而短期借款为1.65亿元，一年内到期的非流动负债为2656.91万元，长期借款为4915万元，整体负债水平有所上升。由于应收账款和存货共同增长导致的资金期限不匹配，使公司报告期内经营活动产生的现金流量净额偏离净利润，现金流状况恶化。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税），预计共派发现金红利2600万元，占公司2025年度归属于上市公司股东的净利润的比例为14.58%。

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