华力创通（300045）2025年年报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华力创通（300045）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.82亿元，同比上升42.91%，归母净利润-6922.37万元，同比上升51.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.18亿元，同比上升116.72%，第四季度归母净利润-7861.18万元，同比上升31.14%。本报告期华力创通盈利能力上升，毛利率同比增幅0.35%，净利率同比增幅65.84%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9800万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.7%，同比增0.35%，净利率-8.88%，同比增65.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.02亿元，三费占营收比25.82%，同比减26.63%，每股净资产2.31元，同比减4.25%，每股经营性现金流0.28元，同比减31.37%，每股收益-0.1元，同比增53.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为1078.63%,原因:利息收入减少及汇兑损失增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-8.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.62%，中位投资回报极差，其中最惨年份2021年的ROIC为-12.36%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.5%/--/--，净经营利润分别为1866.86万/-1.42亿/-6940.7万元，净经营资产分别为12.6亿/12.07亿/12.17亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.1/0.86/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.79亿/4.72亿/3.72亿元，营收分别为7.1亿/5.47亿/7.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.47%）

持有华力创通最多的基金为通用航空ETF永赢，目前规模为6.97亿元，最新净值1.403（4月22日），较上一交易日下跌0.13%，近一年上涨37.48%。该基金现任基金经理为刘庭宇 张璐。

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