海南发展（002163）2025年年报简析：净利润同比下降24.46%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期海南发展（002163）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入35.0亿元，同比下降10.52%，归母净利润-4.72亿元，同比下降24.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.01亿元，同比下降11.5%，第四季度归母净利润-1.07亿元，同比上升26.71%。本报告期海南发展三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达53.51%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.61亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.4%，同比增65.38%，净利率-13.04%，同比减9.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.96亿元，三费占营收比11.32%，同比增53.51%，每股净资产0.71元，同比减44.11%，每股经营性现金流-0.22元，同比减164.66%，每股收益-0.56元，同比减24.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为102.44%,原因:本期新增网营科技合并主体。
2. 财务费用变动幅度为94.08%,原因:本期有息负债规模增加且存款规模下降。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-164.66%,原因:本期光伏玻璃业务回款减少且需偿还到期信用证及票据。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为2328.7%,原因:本期网营科技纳入合并报表范围后，其收到小股东偿还借款。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为623.63%,原因:本期并购网营科技支付股权款。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为71.49%,原因:本期新增网营科技控股权收购项目并购贷款、控股股东内部借款等导致取得借款收到现金。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为91.51%,原因:本期偿还银行债务。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-497.22%,原因:受本期经营活动现金流量净额变动影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-21.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.2%/8.2%/12.6%，净经营利润分别为-1.15亿/-9297.68万/-9827.11万元，净经营资产分别为-7.15亿/-11.38亿/-7.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.15/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-8.21亿/-5.93亿/-2.93亿元，营收分别为41.83亿/39.12亿/35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.14%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。