ST聆达（300125）2026年一季度盈利能力改善但现金流与债务风险仍需关注

近期*ST聆达（300125）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，ST聆达营业总收入为911.74万元，同比上升219.1%；归母净利润为-810.34万元，同比上升69.9%；扣非净利润为-817.77万元，同比上升65.08%。单季度数据显示，公司收入和亏损收窄趋势一致，净利润同比增幅显著。

盈利能力指标

本报告期公司毛利率为9.34%，同比增幅达105.37%；净利率为-88.88%，同比增幅为90.57%。尽管净利率仍为负值，但恶化程度明显缓解。三费合计为767.66万元，占营收比重为84.2%，较去年同期下降86.62个百分点，显示期间费用控制取得显著成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.95亿元，同比增长5789.41%；有息负债为3.07亿元，同比下降63.49%；应收账款为1.03亿元，同比下降37.38%。资产负债结构有所优化，现金储备大幅增加，同时有息负债显著压降，反映公司在去杠杆和流动性管理方面取得进展。

每股指标变动

每股净资产为1.57元，同比上升174.37%；每股收益为-0.01元，同比上升69.95%；每股经营性现金流为-0.04元，同比减少110.09%。虽然每股亏损收窄，但经营性现金流压力加大，需持续关注现金回流情况。

综合财务评估

根据财报分析工具显示，公司近年ROIC整体偏低，近10年中位数为-2.54%，2024年最低至-161.73%，历史投资回报表现较差。尽管2026年一季度出现积极变化，但仍处于修复初期。

此外，财务风险提示包括：- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.09%，现金流覆盖能力偏弱；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达84.36%，财务负担依然较重；- 应收账款/利润高达508.42%，存在较大回款风险。

综上所述，ST聆达2026年一季度在营收增长、费用管控及资产负债结构调整方面呈现改善迹象，但长期盈利能力薄弱、经营性现金流承压以及应收账款风险等问题仍需重点关注。

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