雍禾医疗（02279.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雍禾医疗（02279.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

作为中国领先的专门从事毛发医疗服务的医疗集团,我们提供涵盖植发、医疗养固、常规养护及其他配套服务的一站式毛发医疗服务。我们一直专注于毛发医疗服务市场,并构建了以「雍禾医疗」为核心,由专业植发品牌「雍禾植发」、医疗养固品牌「史云逊」、女性美学植发品牌「雍禾发之初」及医学假发品牌「哈发达」等组成的全产业链品牌矩阵。截至2025年12月31日,我们在全国61个城市拥有63家植发医疗机构,在深圳、上海、广州拥有7家史云逊健发机构,为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。截至2025年12月31日止年度(「报告期」),我们服务消费者总人数逾12万人。
      本集团通过优化门店网络布局与升级自主研发的连锁医疗管理系统「禾帆」,实现了主营业务在效率提升、质量控制及成本降低方面的精细化管理。同时,借助管理模式的重构以及营销策略的精准化实施,显着提高了集团人效、客户获取转化率和投资回报率。这一系列举措不仅为本集团成功扭转了亏损局面,也为未来长期可持续盈利奠定了坚实的基础。报告期内,本集团录得收入人民币1,808.3百万元,毛利为人民币1,194.2百万元,较2024年同期毛利人民币1,084.2百万元增长10.1%,毛利率为66.0%,较2024年同期毛利率60.1%增长5.9个百分点。
      植发业务
      报告期内,我们的植发业务实现了人民币1,375.1百万元的收入,占集团总收入的76.1%。我们始终致力于为客户提供专业且高品质的植发服务,并通过实施「好医生」多层级服务体系来增强「雍禾植发」品牌的市场影响力。此外,我们将美学设计元素融入至「好医生」体系中,以满足日益增长的女性客户对于美学导向型植发解决方案的需求。这种策略不仅提升了顾客满意度,也进一步巩固了我们在毛发健康管理领域的领先地位。报告期内,接受我们植发手术的消费者人数为71,380人,较去年同期增长19.7%,植发消费者平均消费为人民币19,265元。
      医疗养固业务
      报告期内,我们的医疗养固业务收入为人民币409.2百万元,占总收入22.6%。作为中国医疗养固服务行业的先行者,我们已经在每个植发医疗机构中以「店中店」的模式设立了「史云逊医学健发中心」,为消费者提供专业的诊疗服务和定制化的治疗服务。
      业务进展
      运营提质与女性市场突破双轨推进,精细化运营成效显着
      报告期内,本集团持续推动供应链协同与全链条医疗服务流程优化,依托智能化数据平台与精益管理手段,实现运营效能与服务质量同步提升。报告期内,我们持续深化客户全生命周期数字化管理,构筑精细化运营壁垒;围绕前端获客、到院诊疗及术后关怀等核心环节,落地精细化客户标签分层策略。基于渠道来源、需求类型、消费偏好及脱发等级等多维度画像,为院部诊疗团队赋能,支撑差异化接诊流程设计与资源优化配置,有效提升转化效率与客户满意度。
      此外,本集团提升了女性业务的战略等级,持续深化女性科室建设。报告期内,我们制定女性科室组织架构与人员配置标准,将女性业务重点城市进一步扩容至全国30城,相应院部均设置女性专属诊疗区域,充分考虑到女性隐私及个性化服务需求等,并由女性专属诊疗团队提供各环节医疗服务,提升就诊体验。在诊疗能力方面,我们率先建立女性美学发际线手术标准,着重提升美学诊断与设计能力,构建标准化诊疗流程。报告期内,集团女性业务持续增长,女性植发人数占比显着提升。在业绩增长的同时,我们亦积极引进国际先进的美学理念和技术,与国内外知名美学专家开展合作与交流,提升团队的整体美学素养和技术水平,为女性业务板块的持续增长奠定基础。
      医疗质量体系与行业协同并进,强化专业医疗根基
      报告期内,本集团持续强化医护队伍建设,建立严格的医护技准入机制,并通过内部培养与外部引进相结合的方式不断充实医护队伍。同时高度重视医生能力的进阶培养,升级手术质量考核体系,建立医护动态升降级管理机制,实现人岗精准匹配与人才长期成长。我们建立舒适化手术管理体系,在满足患者日益增长的医疗需求的同时提升患者就医体验。此外,我们持续优化医护质控体系,实现质控全覆盖、且合格率保持高水平。
      集团坚持以医疗为本质的服务理念,贯彻「待之以医、赋之以美」的原则,强调好医生在毛发医疗服务中的重要作用,以进一步巩固自身的领先地位,引领毛发医疗行业高质量发展。
      我们始终秉持开放的态度,致力于推动毛发医疗行业的规范化与高质量发展。我们充分利用自身独有的医疗定位与专业优势,汇聚合作方的先进技术、市场渠道及品牌效应,重塑行业竞争格局,全方位满足消费者的多元化需求,同时提供更卓越、更安全及个性化的毛发健康解决方案。报告期内,本集团积极参与筹建中国非公立医疗机构协会毛发医学专业委员会,举办首届学术年会及毛发药物与再生技术论坛,构建跨学科产学研平台。此外,本集团与中山大学共同举办「毛发药物与再生技术前沿论坛」,聚焦产学研转化与多学科对话。未来,我们将持续参与行业标准制定与学术交流,推动技术认证、质控体系及人才培养机制建设,以专业引领行业。
      营销效能与存量深耕双向突破,高质量增长路径全面确立
      为了适应市场的变化和消费者需求的升级,本集团坚定不移推进从「规模增长」向「质量增长」的战略转型,围绕品效协同、链路优化及内容深耕三大方向,重塑营销底层逻辑,实现获客效率与质量的双重突破。
      报告期内,我们推动品效合一的渠道策略升级,通过高频触达建立用户信任,有效缩短决策周期。同时,依托大数据分析动态调整投放权重,对全链路运营漏斗实施精细化管理,成功降低到院成本12.2%,投入产出比显着提升22.6%。此外,引入用户质量分级评估体系,聚焦高净值、高转化意向人群,实现获客质量的深度提纯。
      我们通过数字化工具实现了用户全生命周期的资产化运营,不再仅仅关注单次交易,而是通过数字化手段,系统性地追踪、分析和干预用户在每个阶段的行为,从而提升用户的长期价值,最终实现用户资产的整体增值。此外,通过对私域人群的动态分层管理,实现私域流量池规模化增长。我们还依托互联网医院运营工具,有效延长用户在私域内的活跃周期,并通过常态化医学内容宣教,提升长决策周期用户的转化效率。
      在内容营销方面,本集团成功构建行业领先的内容护城河,稳居头部媒体内容运营首位。通过搭建多维度关键意见领袖╱关键意见传播者╱关键意见消费者(KOL/KOS/KOC)矩阵,形成极具信任感的口碑营销闭环。我们利用深度专业内容破解算法困局,通过广告素材的精细化分层,实现对不同痛点人群的精准拓圈。同时,深度融合短视频、社交媒体平台及私域直播运营,通过内容深度赋能链路转化,确立雍禾在内容赛道的绝对竞争优势。
      科技驱动加速数字化转型
      本集团坚定推进「数字化、智能化」战略,聚焦以人工智能(「AI」)技术为核心的系统性建设,持续提升经营管理效率与客户服务体验。我们始终坚持以消费者极致就医体验为目标,利用大数据、AI医疗模型、物联网设备等前沿技术与医疗服务场景深度融合,实现「精准检测-个性化治疗」的闭环解决方案,促使医疗服务效率和质量的双重提升,推动毛发医疗领域的新范式。
      报告期内,首先,我们构建智能诊疗体系辅助医疗决策。通过图像AI识别技术赋能头皮检测环节,推动检测标准从「经验判断」转向「数据驱动」,为医疗决策提供有力支撑;同时借助AI医疗大语言模型实现门诊病历AI化,显着提升诊断效率与准确性。其次,智能硬件落地,建立医疗服务标准化。集团自主研发了图像采集设备,实现术前及术后的效果对比追踪,完善消费者档案画像,同时也打破了传统图像采集的不规范等问题。最后,我们不断夯实大数据底层能力,实现多维度应用模型与数据驾驶舱来助力销售线索高效流转,更好地为客户全生命周期价值挖掘及业务经营提供持续动力。
      我们在私域管理领域亦取得积极突破,通过AI自主测试精准识别用户就诊意向,实现线索分层与自动化标签采集,并持续完善企微、小程序及公众号一体化工具,大幅提升消息触达效率。基于用户数据平台搭建RFM(客户价值分类)模型,实现分层后的精细化运营,缩短用户到院就诊周期。此外,我们始终牢筑数据安全防线,紧跟政策法规体系,以「主动防御、智能管控」为原则,凭藉先进加密算法、严格权控及全面审计,确保消费者信息安全的同时,亦为业务运营提供全方位守护。

业务展望：

毛发医疗服务市场正处于高速发展时期,存在着巨大的未获满足的市场需求及庞大的增长潜力。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《2024年中国毛发健康服务行业研究》报告显示,中国毛发健康市场近年持续增长,从2020年的人民币582.9亿元增至2023年的人民币795.5亿元,预计到2028年将达到人民币1,165.4亿元。2025年,接受我们植发服务的消费者为71,380人,较上年同期增长19.7%。我们预测,有脱发治疗和养护需求的消费者将持续增长。通过打造一站式毛发医疗服务平台,凭藉有利的行业前景、本集团的市场领导地位及已经建立的品牌知名度,我们相信能够把握该高速发展市场的重大机遇,亦将实现良性循环的持续增长。

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