地素时尚（603587）2025年营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期地素时尚（603587）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

地素时尚（603587）2025年年报显示，公司营业总收入为21.36亿元，同比下降3.72%；归母净利润为2.6亿元，同比下降14.2%；扣非净利润为2.32亿元，同比下降7.42%。整体财务表现呈现营收与利润双下滑态势，反映出公司在当前市场环境下面临一定经营压力。

盈利能力分析

尽管收入与利润均出现下滑，公司仍维持较高的毛利率水平。2025年毛利率为74.91%，同比微增0.09个百分点，显示其产品定价能力与成本控制尚属稳健。然而，净利率为12.19%，同比减少10.88个百分点，表明在费用或其他非经营因素影响下，盈利能力有所削弱。

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计为11.12亿元，占营收比重为52.05%，较上年同期下降0.84个百分点，费用管控略有成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为21.89亿元，较上年末的22.85亿元略有下降，降幅为4.24%。有息负债为9904.01万元，基本持平，仅同比增长0.28%，显示公司债务负担较轻，偿债能力较强。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为1.02元，同比增长22.19%，显著优于净利润表现，说明公司主营业务回款能力增强，运营效率有所提升。

股东回报与资本结构

每股收益为0.56元，同比下降13.85%；每股净资产为7.66元，同比下降0.46%，反映股东权益小幅缩水。库存股金额上升57.41%，主因是公司回购股份增加；同时其他应付款下降31.91%，系限制性股票回购义务减少所致。

单季度表现观察

第四季度营业总收入为5.91亿元，同比下降2.39%；归母净利润为2441.63万元，同比下降0.43%；但扣非净利润达4085.29万元，同比大幅上升231.91%，显示出公司在非经常性损益之外的主业盈利能力在季度层面出现积极修复信号。

主营构成与区域分布

从业务结构看，服装行业贡献了99.81%的主营收入，达21.32亿元，其中上衣、外套、裤类和裙类为主要产品类别，分别实现收入8.97亿元、4.72亿元、3.94亿元和3.42亿元，合计占总收入近九成。华东地区为最大销售区域，实现收入10.18亿元，占总收入47.65%。

经营变动说明

管理费用同比下降21.30%，主要由于股份支付费用减少；研发费用同比增长4.98%，因本期研发项目进展平稳；财务费用同比增长27.52%，系利息收入减少所致。投资活动产生的现金流量净额大幅下降136.99%，原因为投资收回金额减少。在建工程同比下降78.49%，主要系全渠道CRM软件开发及实施服务项目、地素之家项目投入减少。

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