ST汇洲（002122）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期ST汇洲（002122）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.73亿元，同比上升14.58%，归母净利润4591.34万元，同比上升112.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.64亿元，同比上升8.88%，第四季度归母净利润-1032.44万元，同比上升97.65%。本报告期ST汇洲盈利能力上升，毛利率同比增幅22.04%，净利率同比增幅105.69%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.17亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.17%，同比增22.04%，净利率2.28%，同比增105.69%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.25亿元，三费占营收比20.92%，同比增1.89%，每股净资产1.08元，同比增13.79%，每股经营性现金流-0.03元，同比减200.32%，每股收益0.02元，同比增112.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.89%,原因:合并范围及人工费用比上年同期增加。
2. 管理费用变动幅度为14.14%,原因:合并范围及人工费用比上年同期增加。
3. 财务费用变动幅度为70.14%,原因:利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为36.45%,原因:合并范围及研发投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-200.33%,原因:公司本期支付的各项费用增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-436.73%,原因:本期投资支付增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为237.06%,原因:本期取得借款收到的现金增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-167.28%,原因:公司本期支付的各项费用增加、本期投资支付增加、本期取得借款收到的现金增加。
9. 存货变动幅度为-0.01%,原因:公司经营规模变化。
10. 长期股权投资变动幅度为-17.09%,原因:公司本期计提减值准备。
11. 短期借款变动幅度为227.05%,原因:子公司筹资金额增加。
12. 交易性金融资产变动幅度为303.21%,原因:公司本期投资增加。
13. 其他非流动金融资产变动幅度为2.12%,原因:公司本期新增投资。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.02%，资本回报率不强。去年的净利率为2.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-1.41%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-55.87%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为37.7%/--/4.1%，净经营利润分别为1.52亿/-3.75亿/2443.23万元，净经营资产分别为4.02亿/4.23亿/5.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.21/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.96亿/1.96亿/2.25亿元，营收分别为8.01亿/9.37亿/10.73亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.26%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.7%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达324.25%）

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