据证券之星公开数据整理，近期铜陵有色（000630）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1728.25亿元，同比上升18.68%，归母净利润24.15亿元，同比下降14.02%。按单季度数据看，第四季度营业总收入509.32亿元，同比上升29.56%，第四季度归母净利润6.44亿元，同比上升715.5%。本报告期铜陵有色公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达129.39%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利37.33亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.86%，同比增10.9%，净利率2.04%，同比减23.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.8亿元，三费占营收比1.26%，同比减24.93%，每股净资产2.76元，同比增3.42%，每股经营性现金流-0.02元，同比减115.6%，每股收益0.19元，同比减13.64%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 财务费用变动幅度为-50.55%,原因:本期汇兑收益增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-116.35%,原因:本期存货增加较大。
- 投资活动现金流入小计变动幅度为122.56%,原因:本期收回投资收到的现金增加。
- 投资活动现金流出小计变动幅度为78.24%,原因:本期投资支付的现金增加较大。
- 筹资活动现金流入小计变动幅度为62.65%,原因:本期取得借款收到的现金增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为420.72%,原因:本期银行借款净流入金额增加。
- 现金及现金等价物净增加额变动幅度为102.42%,原因:本期筹资活动产生的现金流量净额增加较大。
- 存货变动幅度为65.29%,原因:主产品价格上涨及金新铜业投产。
- 短期借款变动幅度为146.12%,原因:信用借款、信用证融资、票据贴现增加。
- 合同负债变动幅度为77.82%,原因:期末预收货款增加。
- 租赁负债变动幅度为-45.34%,原因:租赁付款额减少。
- 衍生金融资产变动幅度为571.38%,原因:期末套期工具浮动盈利金额增加。
- 应收款项融资变动幅度为53.13%,原因:银行承兑汇票金额增加。
- 其他流动资产变动幅度为82.68%,原因:期末增值税留抵税额增加。
- 债权投资变动幅度为158.69%,原因:同业存单增加。
- 其他权益工具投资变动幅度为-52.01%,原因:本期处置其他权益工具投资。
- 递延所得税资产变动幅度为71.72%,原因:临时定价安排产生的可抵扣暂时性差异增加。
- 其他非流动资产变动幅度为-89.13%,原因:预付工程、设备等款项金额减少较大。
- 衍生金融负债变动幅度为1687.58%,原因:临时定价安排产生的公允价值变动增加。
- 应付票据变动幅度为149.54%,原因:银行承兑汇票金额增加。
- 应付账款变动幅度为48.22%,原因:期末应付原料款金额增加。
- 吸收存款及同业存放变动幅度为-30.32%,原因:财务公司压降存贷规模。
- 应交税费变动幅度为108.04%,原因:期末应交企业所得税上涨金额较大。
- 其他应付款变动幅度为48.90%,原因:保证金及期货结算款增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.99%,原因:期末即将到期在一年内支付的长期借款减少。
- 其他流动负债变动幅度为388.80%,原因:期末预收货款较期初增加，对应的待转销项税增加。
- 应付债券变动幅度为-100.00%,原因:期末可转换公司债券完成转股。
- 预计负债变动幅度为56.02%,原因:本期预计矿山地质环境恢复治理费用、资源枯竭矿山弃置费用。
- 递延所得税负债变动幅度为146.64%,原因:期末套期工具浮动盈利金额增加，相应确认的递延所得税负债金额增加。
- 其他权益工具变动幅度为-100.00%,原因:期末可转换公司债券完成转股。
- 库存股变动幅度为-100.00%,原因:公司库存股已用于转换上市公司可转换公司债券。
- 其他综合收益变动幅度为113.86%,原因:期末套期工具浮动盈利金额增加。
- 一般风险准备变动幅度为851.66%,原因:本期提取一般风险准备。
- 手续费及佣金收入变动幅度为-83.02%,原因:财务公司手续费及佣金收入减少。
- 利息支出变动幅度为-59.04%,原因:财务公司压降存贷规模。
- 手续费及佣金支出变动幅度为-38.97%,原因:财务公司手续费及佣金支出减少。
- 税金及附加变动幅度为30.76%,原因:本期资源税金额增加。
- 其他收益变动幅度为45.18%,原因:本期增值税退税金额增加。
- 投资收益变动幅度为45.17%,原因:本期处置长期股权投资产生的投资收益增加。
- 汇兑收益变动幅度为-249.66%,原因:财务公司货币汇兑收益减少。
- 公允价值变动收益变动幅度为-3550.33%,原因:衍生金融工具产生的公允价值变动收益减少。
- 信用减值损失变动幅度为32.83%,原因:本期计提坏账准备金额减少。
- 营业外收入变动幅度为123.16%,原因:本期保险理赔收入增加。
- 营业外支出变动幅度为46.28%,原因:本期非流动资产毁损报废损失金额增加。
- 所得税费用变动幅度为112.57%,原因:当期所得税费用增加金额较大。
- 其他综合收益的税后净额变动幅度为1501.87%,原因:本期套期工具浮动盈利金额增加较大。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.77%，资本回报率一般。去年的净利率为2.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.17%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为2.54%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/6.7%/5.2%，净经营利润分别为37.95亿/37.85亿/34.29亿元，净经营资产分别为514.51亿/562.74亿/665.67亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.16/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为186.43亿/228.16亿/323.48亿元，营收分别为1374.54亿/1455.31亿/1727.26亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.32%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.21%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.97%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达129.39%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在45.3亿元，每股收益均值在0.34元。
持有铜陵有色最多的基金为景顺长城景盛双息收益债券A，目前规模为350.42亿元，最新净值1.274（4月20日），较上一交易日下跌0.08%，近一年上涨11.74%。该基金现任基金经理为李怡文 邹立虎 李曾卓卓。
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