恒通股份（603223）2026年一季度盈利能力显著提升但经营性现金流承压

近期恒通股份（603223）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

恒通股份（603223）2026年一季报显示，公司盈利水平实现显著增长。报告期内，营业总收入达3.38亿元，同比增长7.77%；归母净利润为9316.31万元，同比上升118.95%；扣非净利润为9257.82万元，同比增幅达139.96%，显示出核心盈利能力的强劲提升。

毛利率和净利率同步大幅提升，本期毛利率为37.73%，同比增幅54.73%；净利率达28.18%，同比增幅110.59%。每股收益为0.13元，同比增长116.67%；每股净资产为5.79元，同比增长7.82%，反映股东权益稳步增强。

成本控制成效明显

公司在费用管控方面表现突出。三费（销售、管理、财务费用）合计1967.06万元，占营业收入比例为5.82%，同比下降26.98个百分点，表明运营效率有所提高，对利润增长形成有力支撑。

资产与负债结构优化

资产端，应收账款为1.53亿元，较去年同期的1.86亿元下降17.80%；货币资金为10.88亿元，相比上年同期的14.76亿元减少26.29%。有息负债为7.73亿元，较上年一季报的9.97亿元下降22.39%，显示公司债务压力减轻，偿债能力保持健康状态。

经营性现金流短期承压

尽管盈利指标亮眼，但每股经营性现金流为-0.18元，同比减少39.18%，较去年同期的-0.13元进一步下滑，提示当前阶段经营活动现金流出压力有所加大，需关注后续回款节奏及营运资金管理情况。

投资回报与商业模式分析

据财报分析工具披露，公司去年ROIC为5.79%，近十年中位数为5.84%，整体资本回报率处于较低水平，投资回报能力偏弱。公司业绩增长主要依赖资本开支驱动，需持续关注其资本支出项目的效益与可持续性。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为6.2%、5.7%、8%，营运资本与营收之比由负转正，2025年为0.18，反映近年来企业在经营中垫付资金的压力逐步显现。

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