南京商旅（600250）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利能力改善，费用压力与应收账款风险上升

近期南京商旅（600250）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩表现分化

南京商旅（600250）2026年一季度实现营业总收入1.68亿元，同比下降12.03%；归母净利润为461.43万元，同比上升31.32%；扣非净利润为431.09万元，同比上升32.32%。尽管营收出现下滑，但盈利水平实现显著增长，显示出公司在成本控制或非经常性损益方面有所优化。

盈利能力指标提升

报告期内，公司毛利率为27.49%，同比增23.28%；净利率为7.93%，同比增29.44%。两项核心盈利指标均实现较快增长，表明单位收入的获利能力增强。

费用压力明显上升

2026年一季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为3239.42万元，三费占营收比达19.32%，同比增幅为36.45%，费用端压力显著加大，可能对公司未来利润空间形成制约。

资产与现金流情况

截至报告期末，公司货币资金为4.09亿元，较上年同期的6.59亿元下降38.02%；有息负债为4.28亿元，较上年同期的6.44亿元下降33.53%。应收账款为1.49亿元，较上年同期的1.11亿元增长34.04%，回款压力上升。

每股净资产为2.0元，同比增2.13%；每股经营性现金流为0.06元，同比增92.91%，显示经营性现金生成能力有所增强；每股收益为0.01元，与去年同期持平。

投资回报与商业模式分析

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为4.76%，近年资本回报率整体偏弱，近10年中位数ROIC为7.34%，历史回报表现一般。公司上市以来共披露24份年报，出现过4次亏损，其中2021年ROIC为-8.35%，投资回报极差。

公司净利率为6.48%（基于上年数据），产品附加值一般，业绩具有一定周期性。商业模式上依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 公司有息资产负债率已达23.94%，建议关注债务状况；- 应收账款/利润比例高达1689.39%，存在较大回款风险，可能影响利润质量。

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