浙江东方（600120）2025年年报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期浙江东方（600120）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.31亿元，同比上升3.69%，归母净利润9.35亿元，同比下降0.18%。按单季度数据看，第四季度营业总收入-43.57亿元，同比上升26.61%，第四季度归母净利润1.35亿元，同比下降74.56%。本报告期浙江东方三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达519.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率61.06%，同比增38.15%，净利率119.21%，同比增11.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.86亿元，三费占营收比66.6%，同比增18.93%，每股净资产4.83元，同比增5.32%，每股经营性现金流0.23元，同比增248.93%，每股收益0.28元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.67%，历来资本回报率不强。然而去年的净利率为119.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.67%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为1.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为2.77亿/7.98亿/8.72亿元，净经营资产分别为-14.28亿/-21.62亿/-25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.71/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1亿/-5.95亿/-4157.23万元，营收分别为154.42亿/8.35亿/8.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.26%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达29.19%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍浙江东方私募股权板块的整体架构与定位。
答：私募股权业务主要由全资子公司东方产融执行，旗下包括东方嘉富、杭州燕园等私募基金管理机构，形成“直投+母基金+产业基金”的综合生态。目前管理规模约267亿元，累计管理规模超337亿元。投资聚焦高端装备、新能源、新材料、智能制造等领域，这几个领域投资的项目数量占财务型基金投资的75%以上，金额规模上占比达80%。最近几年基金管理规模提升较大，一方面东方产融为搭建私募股权的投资生态，管理了嘉兴、宁波等地的几支母基金，同时加强与IC机构的合作，目前母基金的投资规模约50亿元，和IC合作的基金规模约25亿元；另一方面是与省国贸集团医药健康产业布局密切协同，加大了合作设立基金的力度。

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