万邦达（300055）2025年年报简析：净利润同比下降817.05%

据证券之星公开数据整理，近期万邦达（300055）发布2025年年报。根据财报显示，万邦达净利润同比下降817.05%。截至本报告期末，公司营业总收入26.15亿元，同比下降4.23%，归母净利润-2.55亿元，同比下降817.05%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.32亿元，同比下降1.27%，第四季度归母净利润-2.8亿元，同比下降1018.98%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为亏损-1.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.26%，同比增23.08%，净利率-9.24%，同比减661.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.32亿元，三费占营收比5.05%，同比增6.35%，每股净资产5.82元，同比减5.55%，每股经营性现金流-0.14元，同比减178.8%，每股收益-0.3元，同比减817.18%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-178.8%,原因:本报告期揭阳碳四碳五项目试运营采购资金增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为92.65%,原因:本报告期购买的银行理财产品增加。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为83.41%,原因:本报告期赎回的理财产品增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-47.76%,原因:去年同期收到乌兰察布委托贷款。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为118.6%,原因:本报告期提取揭阳碳四碳五项目贷款。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为390.94%,原因:本报告期提取揭阳碳四碳五项目贷款。
7. 固定资产变动幅度为28.18%,原因:本报告期揭阳碳四碳五项目部分转固。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-7.28%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.1%/--，净经营利润分别为-1.86亿/4492.82万/-2.42亿元，净经营资产分别为35.1亿/39.56亿/51.2亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.38/-0.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3.98亿/-10.4亿/-10.81亿元，营收分别为28.21亿/27.31亿/26.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.18%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.34亿元，每股收益均值在0.28元。

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