益盛药业（002566）2025年年报简析：净利润同比下降44.32%

据证券之星公开数据整理，近期益盛药业（002566）发布2025年年报。根据财报显示，益盛药业净利润同比下降44.32%。截至本报告期末，公司营业总收入6.4亿元，同比下降4.23%，归母净利润2899.93万元，同比下降44.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.64亿元，同比上升0.66%，第四季度归母净利润487.1万元，同比下降69.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率73.99%，同比减0.65%，净利率4.52%，同比减40.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.29亿元，三费占营收比67.08%，同比增2.46%，每股净资产6.74元，同比减0.18%，每股经营性现金流0.3元，同比增67.51%，每股收益0.09元，同比减44.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为62.07%,原因:利息收入减少影响。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为67.51%,原因:本年消耗了上年的存货导致购买商品所支付的现金减少以及支付的销售费用、管理费用、研发费用等减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.76%,原因:本年收回购买理财商品的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.75%,原因:本年公司长期借款、短期借款规模和上年保持稳定，导致向银行借款所支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.48%，历来资本回报率不强。去年的净利率为4.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.48%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/2.2%/1.3%，净经营利润分别为9611.03万/5065.64万/2893.02万元，净经营资产分别为23.18亿/22.98亿/22.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.04/2.63/2.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.46亿/17.6亿/17.22亿元，营收分别为8.54亿/6.68亿/6.4亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达545.97%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达246.97%）

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