二六三（002467）2025年年报简析：净利润同比下降515.01%

据证券之星公开数据整理，近期二六三（002467）发布2025年年报。根据财报显示，二六三净利润同比下降515.01%。截至本报告期末，公司营业总收入7.97亿元，同比下降8.12%，归母净利润-2.84亿元，同比下降515.01%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.07亿元，同比上升4.6%，第四季度归母净利润-3.6亿元，同比下降9028.27%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9600万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率42.42%，同比减5.63%，净利率-34.36%，同比减482.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比24.89%，同比减3.28%，每股净资产1.15元，同比减16.29%，每股经营性现金流0.08元，同比减35.76%，每股收益-0.21元，同比减520.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-7.61%,原因:本期人工费及股份支付费减少。
2. 管理费用变动幅度为-8.62%,原因:本期人工费和股份支付费用减少。
3. 财务费用变动幅度为-77.85%,原因:本期利息收入增加。
4. 研发费用变动幅度为6.54%,原因:本期人工费和无形资产摊销增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-35.76%,原因:移动网络、视频直播业务业务量及收入下降。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-233.22%,原因:支付购置海缆使用权支出的现金较上年同期增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.13%,原因:上年同期预付房租款及回购限制性股票增加。
8. 货币资金变动幅度为-15.5%,原因:本报告期购置海缆使用权支出增加。
9. 交易性金融资产变动幅度为-56.5%,原因:本报告期购置海缆使用权支出增加。
10. 应收款项变动幅度为40.03%,原因:本报告期国际专线业务、视频直播业务应收款项增加。
11. 合同资产变动幅度为2.8%,原因:本报告期国际专线业务、视频直播业务应收款项增加。
12. 长期股权投资变动幅度为-6.71%,原因:本报告期对联营企业投资收回或处置。
13. 商誉变动幅度为-48.67%,原因:本报告期计提商誉减值准备。
14. 长期待摊费用变动幅度为495.85%,原因:本报告期购置海缆使用权支出增加。
15. 递延所得税资产变动幅度为-66.96%,原因:本报告期部分子公司按未来利润预期情况冲回未来可能无法抵扣的递延所得税资产。
16. 其他非流动资产变动幅度为-77.68%,原因:本报告期赎回大额存单。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-34.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-18.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/11.7%/--，净经营利润分别为-2.47亿/7804.3万/-2.74亿元，净经营资产分别为6.31亿/6.69亿/6.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.12/-0.13/-0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.07亿/-1.11亿/-9571.9万元，营收分别为8.9亿/8.68亿/7.97亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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