永安药业（002365）2025年年报简析：净利润同比下降63.58%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期永安药业（002365）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.83亿元，同比下降6.63%，归母净利润2249.34万元，同比下降63.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.06亿元，同比下降6.4%，第四季度归母净利润-300.28万元，同比下降3265.6%。本报告期永安药业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达31.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.92%，同比减15.39%，净利率0.92%，同比减87.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计9965.34万元，三费占营收比12.72%，同比增31.51%，每股净资产6.74元，同比减0.34%，每股经营性现金流0.47元，同比增31.57%，每股收益0.08元，同比减63.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为131.9%,原因:康健自有品牌易加能产品相关推广费及广告费增加。
2. 管理费用变动幅度为-18.61%,原因:本期美国专利律师费、绩效工资减少。
3. 财务费用变动幅度为98.81%,原因:本期美元汇率变动汇兑收益减少。
4. 研发费用变动幅度为-16.49%,原因:本期永安本部研发投入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为31.57%,原因:本期支付美国专利诉讼律师费及支付税费同比减少。
6. 投资活动现金流入小计变动幅度为-36.95%,原因:本期理财赎回规模同比减少。
7. 投资活动现金流出小计变动幅度为-31.85%,原因:本期理财购买规模同比减少。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.35%,原因:本期理财规模增加。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-56.9%,原因:本期子公司银行贷款减少。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为63.69%,原因:本期子公司偿还银行贷款增加及收购子公司少数股东权益。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-194.59%,原因:本期子公司向银行贷款减少、偿还银行贷款增加及收购子公司少数股东权益。
12. 在建工程变动幅度为-71.54%,原因:本期技改项目转固定资产。
13. 短期借款变动幅度为-98.1%,原因:本期子公司偿还银行贷款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.33%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.42%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/5.4%/0.7%，净经营利润分别为-5212.39万/5970.77万/719.01万元，净经营资产分别为10.89亿/11.13亿/10.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.14/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7398.46万/1.21亿/8685.69万元，营收分别为9.73亿/8.39亿/7.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达519.42%）

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