威迈斯（688612）2025年报财务分析：盈利显著提升但经营现金流承压

近期威迈斯（688612）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力改善明显

威迈斯2025年实现营业总收入63.42亿元，同比下降0.48%；归母净利润达5.58亿元，同比上升39.51%；扣非净利润为5.24亿元，同比上升47.42%。公司盈利能力持续增强，毛利率为20.94%，同比增幅19.22%；净利率达8.82%，同比增幅36.44%。每股收益为1.33元，同比增40.0%。

第四季度单季数据显示，营业收入为17.44亿元，同比下降13.32%；但归母净利润达1.33亿元，同比上升27.76%；扣非净利润为1.27亿元，同比上升50.86%，显示公司在收入承压背景下仍有效控制成本，利润端表现强劲。

资产与负债结构稳健

截至报告期末，公司货币资金为18.26亿元，较上年增长15.87%；应收账款为13.02亿元，同比下降23.33%；有息负债为4.54亿元，同比下降18.68%。长期借款减少至较低水平，变动幅度为-39.42%；租赁负债下降57.78%，主要因房屋租赁减少所致。

在资产端，固定资产同比增长32.27%，系在建工程完工转固；在建工程则大幅下降90.91%。其他非流动资产增长191.51%，原因为预付长期资产款增加。应收款项融资增长44.35%，主要由于收到的票据增加。

费用与现金流情况

销售、管理、财务费用合计为2.6亿元，三费占营收比为4.09%，同比上升5.01个百分点。财务费用大幅下降504.85%，主因是汇率波动带来的汇兑收益增加。

经营活动现金流方面，每股经营性现金流为1.98元，同比下降18.75%。尽管净利润大幅提升，但经营性现金流有所回落，需关注盈利质量匹配度。

投资活动产生的现金流量净额同比增长92.16%，主要源于收回已到期的银行理财产品。筹资活动产生的现金流量净额增长32.81%，原因是分配股利减少及偿还银行贷款增加。

风险提示

财报体检工具指出，公司应收账款/利润比例已达233.25%，处于较高水平，尽管本期应收账款绝对值下降，但仍需持续关注回款风险和资产质量。

此外，合同负债同比增长84.84%，主要因预收货款增加；预计负债增长68.97%，与收入相关的质保金上升有关，反映业务扩张伴随的质量担保责任增加。

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