数字政通（300075）2025年年报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期数字政通（300075）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入6.02亿元，同比下降15.64%，归母净利润-3.79亿元，同比上升4.26%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8101.22万元，同比上升417.19%，第四季度归母净利润-3.27亿元，同比上升21.52%。本报告期数字政通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达181.73%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.78亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.91%，同比增30.41%，净利率-62.99%，同比减13.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元，三费占营收比31.89%，同比增21.56%，每股净资产5.09元，同比减10.39%，每股经营性现金流0.07元，同比增429.63%，每股收益-0.61元，同比增4.69%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为38.79%,原因:利息收入、未实现融资损益均减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为429.63%,原因:公司加大应收款催收回款力度及精细化管理各项资金支出。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为-70.19%,原因:理财资金到期赎回金额较上年同期减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26094.92%,原因:购买理财产品净支出和购买固定资产支出同比增加。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为32.21%,原因:本期处置员工持股平台限售股取得收益。
6. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-57.91%,原因:本期不存在回购股票事项。
7. 货币资金变动幅度为-30.66%,原因:购买理财产品和办公用房。
8. 投资性房地产变动幅度为502.13%,原因:购买公司总部办公用房。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-62.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.07%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/--/--，净经营利润分别为1.34亿/-3.95亿/-3.79亿元，净经营资产分别为18.17亿/14.38亿/10.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.08/1.55/1.41，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.16亿/11.02亿/8.5亿元，营收分别为12.13亿/7.13亿/6.02亿元。

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