盛视科技（002990）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期盛视科技（002990）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.45亿元，同比上升18.25%，归母净利润8531.46万元，同比下降51.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.92亿元，同比上升58.82%，第四季度归母净利润2400.83万元，同比下降62.98%。本报告期盛视科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1661.39%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.55%，同比减12.0%，净利率5.9%，同比减58.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.27亿元，三费占营收比8.76%，同比增1.98%，每股净资产9.51元，同比增1.41%，每股经营性现金流0.6元，同比增90.41%，每股收益0.33元，同比减52.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为42.52%,原因:本报告期实施员工股权激励计划计提股份支付增加。
2. 财务费用变动幅度为108.89%,原因:本报告期利息收入减少以及汇兑损益影响。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为94.74%,原因:本年度加大应收账款催收力度，客户回款有所增加以及购买商品支付的金额减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-381.82%,原因:本年度增加固定资产投入及海外公司投资。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.08%,原因:本年度实施员工股权激励收到认购款以及派发现金红利金额减少。
6. 存货变动幅度为17.21%,原因:本报告期项目备货合同履约成本增加。
7. 固定资产变动幅度为92.28%,原因:本报告期武汉盛视办公大楼建设项目竣工转入固定资产。
8. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:本报告期武汉盛视办公大楼建设项目竣工转入固定资产。
9. 使用权资产变动幅度为-76.78%,原因:房屋租赁剩余使用年限减少。
10. 合同负债变动幅度为-31.68%,原因:收到客户预付的项目款减少。
11. 租赁负债变动幅度为-71.57%,原因:本报告期房屋租赁剩余使用年限减少。
12. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:本报告期收到客户承兑汇票贴现。
13. 预付款项变动幅度为-49.2%,原因:本报告期公司与供应商相关采购合同解除，将原计入预付账款的货款重分类调整至其他应收款核算。
14. 其他应收款变动幅度为36.11%,原因:本报告期公司与供应商相关采购合同解除，将原计入预付账款的货款重分类调整至其他应收款核算。
15. 递延所得税资产变动幅度为35.17%,原因:本报告期计提信用减值及资产减值增加。
16. 应付票据变动幅度为85.77%,原因:本报告期采用银行承兑汇票方式支付货款增加。
17. 应付账款变动幅度为36.99%,原因:本报告期因项目备货应付采购材料款增加。
18. 其他应付款变动幅度为136.67%,原因:本报告期实施员工股权激励计划授予限制性股票。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-91.89%,原因:实际发生的一年内到期的维保费冲回。
20. 预计负债变动幅度为89.32%,原因:项目验收计提质保费用。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.31%，资本回报率不强。去年的净利率为5.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.3%/16.7%/8.9%，净经营利润分别为1.98亿/1.75亿/8531.46万元，净经营资产分别为9.31亿/10.49亿/9.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.74/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.89亿/9.1亿/8.17亿元，营收分别为15.73亿/12.22亿/14.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.77%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1661.39%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.34亿元，每股收益均值在0.51元。

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