华丰科技（688629）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期华丰科技（688629）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.28亿元，同比上升131.5%，归母净利润3.59亿元，同比上升2120.06%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.69亿元，同比上升153.42%，第四季度归母净利润1.35亿元，同比上升338.45%。本报告期华丰科技应收账款上升，应收账款同比增幅达104.09%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.54亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.44%，同比增70.18%，净利率13.88%，同比增731.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.41亿元，三费占营收比9.52%，同比减44.78%，每股净资产3.95元，同比增24.72%，每股经营性现金流-0.01元，同比增19.51%，每股收益0.78元，同比增2050.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为40.87%,原因:本报告期公司在高速传输与系统集成两大核心方向持续投入研发。
2. 财务费用变动幅度为356.79%,原因:本报告期资金减少，利息收入减少。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为586.52%,原因:本期取得借款，收到的现金增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为-63.21%,原因:购买的结构性存款到期。
5. 应收票据变动幅度为37.95%,原因:本期公司业务规模增加，收到的票据有所增加。
6. 应收款项变动幅度为104.09%,原因:本年业务规模增长较多，应收账款余额有所增加。
7. 应收款项融资变动幅度为263.31%,原因:本年公司业务规模增加，收到的银行承兑汇票增加。
8. 存货变动幅度为64.41%,原因:公司业务规模增加。
9. 固定资产变动幅度为31.15%,原因:公司业务规模扩大、订单量增加，公司构建设备增加。
10. 在建工程变动幅度为306.68%,原因:公司业务规模扩大、订单量增加，公司构建生产线、设备增加。
11. 使用权资产变动幅度为39.15%,原因:本年公司新增了仓库及公寓租赁。
12. 无形资产变动幅度为101.74%,原因:公司本年新购买土地使用权。
13. 其他非流动资产变动幅度为-52.47%,原因:本年长期资产采购预付设备、工程款减少。
14. 短期借款变动幅度为363.41%,原因:本期营运资金借款增加。
15. 应付票据变动幅度为81.99%,原因:公司业务规模扩大，对原材料采购增加。
16. 应付账款变动幅度为78.79%,原因:公司业务规模扩大，对原材料采购增加。
17. 合同负债变动幅度为72.07%,原因:公司本年业务规模扩大，预收货款增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为149.05%,原因:公司业务规模扩大，员工人数增加、绩效奖金增长。
19. 应交税费变动幅度为413.53%,原因:本年销售规模增长、盈利水平提升，需要缴纳的税金增加。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为326.16%,原因:本年一年内到期的长期借款增加。
21. 长期借款变动幅度为30.75%,原因:本期营运资金借款增加。
22. 租赁负债变动幅度为33.28%,原因:本年公司新增了仓库及公寓租赁。
23. 预计负债变动幅度为131.5%,原因:公司业务规模扩大，根据业务规模计提的产品质量保证金余额有所增加。
24. 递延所得税负债变动幅度为457.07%,原因:本年公司进行了固定资产一次性税前扣除。
25. 营业收入变动幅度为131.5%,原因:本报告期在全球数字化进程加速及能源结构转型的驱动下，公司紧抓数据中心基础设施升级、AI算力需求爆发及新能源汽车渗透率提升三重机遇，实现业绩突破性增长，公司收入增长显著。
26. 营业成本变动幅度为94.68%,原因:本报告期营业收入增加，营业成本同趋势增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.27%，资本回报率极强。去年的净利率为13.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.57%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-23.08%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.5%/--/19.7%，净经营利润分别为6725.57万/-2400.44万/3.51亿元，净经营资产分别为10.28亿/11.23亿/17.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.28/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.91亿/3.1亿/6.02亿元，营收分别为9.04亿/10.92亿/25.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.5%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达318.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.58亿元，每股收益均值在1.43元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是易方达基金的杨宗昌，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为36.11亿元，已累计从业6年359天。

持有华丰科技最多的基金为永赢数字经济智选混合发起A，目前规模为4.26亿元，最新净值1.8884（4月15日），较上一交易日上涨0.95%，近一年上涨91.52%。该基金现任基金经理为王文龙。

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