股市必读：众鑫股份（603091）4月15日披露最新机构调研信息

截至2026年4月15日收盘，众鑫股份(603091)报收于76.69元，下跌0.57%，换手率2.92%，成交量9185.0手，成交额7100.57万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：4月15日主力资金净流出2305.18万元，占总成交额32.46%。
• 来自机构调研要点：截至4月13日，泰国基地7.5万吨产能已达产，2.5万吨进入试产爬坡阶段，达产车间开机率超90%。
• 来自机构调研要点：2025年公司海外销售业绩在关税压力下仍跑赢行业平均水平，与预期基本相符。
• 来自机构调研要点：国内永昌工厂一二车间设备报废后，国内产能减少约2.5万吨。
• 来自机构调研要点：公司2025年计提存货跌价准备2348.27万元，部分因美国“双反”高关税导致未出货库存增加。

交易信息汇总

资金流向

4月15日主力资金净流出2305.18万元，占总成交额32.46%；游资资金净流入831.92万元，占总成交额11.72%；散户资金净流入1473.26万元，占总成交额20.75%。

机构调研要点

• 自美国关税战以来，海外产能受限，公司快速布局并取得部分增量订单。2025年已完成新客户所需的工厂资质及产品认证，相关成果将在2026年销售中体现。
• 截至2026年4月13日，泰国基地7.5万吨产能已达产，2.5万吨处于试产爬坡阶段，达产车间正常开机率在90%以上。
• 公司各基地订单具有多品类、定制化特点，后工序包装检验环节用工较多；美国工厂将采用批量化生产模式，并已在单品CCD产品检测设备研发上取得成功，实现后工序自动化减员。
• 北美市场纸浆模塑替代塑料制品是长期趋势，公司将持续推进产品应用开发、性能提升与成本优化，伴随泰国产能释放，市场占有率有望提升。
• 随着单机产能和产品合格率提升，人效提高、单耗下降，2026年生产成本有望较2025年降低。
• 美国工厂建设项目尚在具体落地规划中，原料将以美国本土浆种为主，目标是服务本地制造需求并建设品牌渠道。
• 2025年在关税压力下，公司海外产能落地和销售业绩跑赢行业平均水平，与预期基本相符。
• 2025年度计提存货跌价准备2348.27万元，系按会计政策依成本与可变现净值孰低原则计提，部分源于美国“双反”高关税所致未出货库存，但该类库存期末占比不高。
• 油价持续高位将推高普通塑料餐具售价，有利于消费者转向绿色消费选择。
• 国内永昌工厂一二车间设备报废后，国内产能减少约2.5万吨。
• 泰国生产基地主要使用生物质燃料，能源成本受国际油气价格影响小；产品多以FOB模式销售，物流成本占比较低，地缘冲突对整体成本影响有限。
• 2026年国内产能利用率预计提升至60%左右，净利率也将进一步上升，公司将加大非美非加拿大市场拓展力度，推进多元化销售渠道建设及多领域产品应用。
• 泰国二期剩余2.5万吨产能已在试产，泰国三期尚未确定，后续进展请关注公告。
• 美国子公司选址及2万吨项目进展、扩产计划、产品结构、定价与盈利预期等信息仍在推进中，具体以公司公告为准。
• 2025年销量为9.18万吨，其中国内销量6.67万吨，泰国销量2.51万吨；销量大于产量系动用库存所致。
• 公司通过收购东莞达峰切入工业精品包装领域，目前处于孵化期，自身在设计能力与客户服务方面仍有提升空间，拟依托制造成本优势赋能该业务成长。
• 加拿大“双反”调查仅涉及部分产品，目前由国内和泰国工厂共同供货；除现有布局外，暂未决定在其他国家新建工厂。
• 工业精品包装业务主要安排在国内生产，东莞达峰尚处孵化期，未来将聚焦能力培育。
• 泰国人工成本略低于国内，但材料、能源及供应链成本更高，综合成本目前不如崇左基地；原材料均从非中国地区采购，成本略高于中国。
• 相较于2025年，2026年产能利用率将显著提升，伴随国内订单向广西集中及崇左二期建设，未来净利润率有望持续改善。
• 公司低成本优势来源于行业技术发展空间大、当前战略选择与规模效应，以及二十年积累形成的技术与人才壁垒。
• 一季度业绩情况请以公司正式发布的季报为准。

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