开尔新材（300234）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期开尔新材（300234）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司主要业务、产品及用途

    公司主要从事新型功能性搪瓷（珐琅）材料的研发、设计、推广、制造与销售，公司产品新型功能性搪瓷材料是以坚韧性好、抗冲击度强的钢板为基材，采用新工艺、新技术，与无机非金属搪瓷釉料经800℃以上高温熔融，使二者产生紧密化学键，从而开发出的具有特定功能可应用于传统日用品以外多个领域的新材料。产品属于超强耐腐耐火、易清洁易维护、美观大方、色彩灵活、长效保真、无毒无辐射、使用寿命长的绿色环保新材料，能够适应复杂环境要求。

    基于产品的优异特性，公司不断延伸拓展其应用领域，目前产品的主要用途包括以下三个方面：

    （1）内立面装饰搪瓷材料

    公司内立面装饰搪瓷材料客户以大型公共设施建设项目的业主单位或建设总承包单位为主，产品主要用于地铁、隧道等城市地下空间景观装饰以及医院、体育馆、机场等公共设施内立面装饰。公司提供产品主要有：标准板、异形板、搪瓷艺术画板等，为公共空间提供具备装饰美化、时代气息、展示城市文化的内立面装饰解决方案。

    （2）工业保护搪瓷材料

    公司工业保护搪瓷材料客户以燃煤发电厂、锅炉厂、钢铁厂为主，产品主要用于火电及非电行业脱硫脱硝、超低排放等节能环保设施建设。公司自主研发关键部件有：12米超长珐琅管、搪瓷波纹板传热元件（换热元件），主营产品涵盖烟气余热利用系统、低温省煤器、烟气冷凝器、MGGH、GGH、空气预热器、暖风器及烟囱烟道珐琅板等节能环保设备。

    （3）珐琅板绿色建筑幕墙材料

    公司珐琅板绿色建筑幕墙客户以高端物业楼宇业主或建设承包单位为主，产品主要用于会议中心、酒店、商务楼宇等高端物业楼宇以及体育馆、展览馆、医院等公共设施外幕墙装饰。公司提供符合客户个性化需求的各类形式板面，让建筑外观拥有更多个性化表达。

    2、经营模式

    （1）采购模式

    公司根据原材料、辅助材料、备品备件等市场特点及项目类型，分别采取集中采购模式、MRP采购模式、JIT采购（准时货采购）模式等进行采购，在采购决策中坚持价格优先和就地、就近采购原则，降低采购成本。

    公司的集中采购模式，由母公司采购部门统筹，集中进行采购、入库及付款，主要用于公司零星物料采购，如常规库存材料等；MRP采购模式，依据公司生产需求，结合MPS（主生产计划）和BOM（物料清单或产品结构文件）以及公司ERP系统实时反馈的库存量，制定采购计划，并通过与特定供应商签订年度合作协议并执行采购，主要用于搪瓷钢板（主材）及配套材料（包括瓷釉粉末、胶水、铝蜂窝板等）的采购；JIT采购（准时货采购）模式，以项目需求为导向，按项目部门需求向供应商下达订货指令，主要用于环保项目设备及配套设备。

    （2）生产模式

    公司采用自主生产与委托外加工相结合的生产模式，核心部件自产，其他劳动密集型、加工工艺简单的低附加值生产环节委外加工。公司生产基地：金义都市厂区（新型功能性搪瓷材料产业化基地）主要生产新型建筑材料珐琅板幕墙材料、内立面装饰搪瓷材料、工业保护搪瓷材料。

    公司所处行业具有很强的专业性，采取订单式生产模式。客户通常以招标、竞争性谈判等方式选择供应商，在具体实施时，双方还需要商定项目的具体技术要求，整个合同的执行均需经过现场测量、设计、作业计划排定、物料采购、成品制造、出厂检验、发货、现场安装协调、施工全程技术支持、用户现场验收等步骤。

    （3）销售模式

    公司产品销售采用直销模式，定价以预算成本为基础，加上合理利润确定，主要通过投标方式，部分直接以协议方式获取订单；直销模式可以减少公司与用户沟通的中间环节，使公司及时、客观地了解市场动态，与订单式生产形成配套；同时直销模式也有利于客户资源管理、技术交流、订单执行、项目协调、货款回收等。

    二、报告期内公司所处行业情况

    1、公司所处行业

    根据《上市公司行业统计分类与代码》，公司属于“C制造业”下的“C30非金属矿物制品业”。

    公司所生产的新型功能性搪瓷（珐琅）材料主要用于地铁、隧道等大型公共基础设施内立面装饰，火电与非电行业节能环保设施建设以及高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰等。因此，公司及所处行业的发展与地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业，火电与非电相关的节能环保行业及绿色建筑装饰行业的发展趋势密切相关。

    （1）地铁、隧道等大型公共基础设施建设行业情况

    近年来，人口向中心城市迁移的趋势愈加明显，城市人口密度持续增加，城市地铁仍然是便捷出行的首选。但是随着“审批收紧、客流不足、运营亏损”等挑战来临，2025年中国地铁建设已告别过去单纯追求里程数增长的“快车道”，全面进入高质量发展的“深水区”，呈现出规模持续扩大但增速趋稳、网络化效应显著、区域分化明显的现状。据中国城市轨道交通协会统计，截至2025年底，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路382条，2025年共计新增城轨交通运营线路910.80公里，一线及新一线城市地铁网络建设日益完善，是城市轨道建设的绝对骨干。为支撑都市圈发展，连接中心城区与周边卫星城的市域快轨建设加速（如长三角、粤港澳大湾区内部连接），成为2025年新增里程的重要来源。而对于中小城市来说，受到国家严控地方政府债务风险及提高地铁申报门槛（如人口、GDP、初期客流强度指标）的影响，将审慎推进城市轨道交通建设。政策面上，2025年自然资源部发布新版《国土空间规划城市体检评估规程》，将轨道交通站点周边的土地开发强度（TOD，Transit-OrientedDevelopment，公共交通导向型开发）作为重要评估指标，要求轨道交通规划必须与国土空间规划、综合交通规划深度融合，政策导向支持城市群和都市圈内部的轨道交通互联互通，而非单个城市的盲目扩张。各地根据国家新政，纷纷出台配套细则，重点在于土地综合开发（TOD）和存量优化。比如佛山市印发了《佛山市城市轨道交通场站及周边土地综合开发实施办法》，将以公共交通为导向，在以城市轨道交通场站为中心的一定区域内，开发建设集交通、商务、商业、文化、教育、居住等为一体的城市功能区。北京、广州、杭州等地也相继出台了相关轨道交通一体化规划设计及TOD综合开发实施细则等文件，TOD模式的深化将推动轨道交通与城市空间的深度融合，形成“轨道+地产+商业”的复合型发展模式。

    （2）火电与非电相关的节能环保行业情况

    2025年，节能环保行业在“双碳”目标和《2024—2025年节能降碳行动方案》的强力驱动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局。火电行业从“主体电源”加速向“调节性电源”转变，环保重点转向灵活性与低碳化；而非电行业（钢铁、水泥、化工等）则成为节能降碳的主战场，面临更严格的能效约束和产能置换压力。

    新型电源架构下，风光资源的间歇性特征与低碳灵活性电源不足的矛盾并存，煤电在保障电网安全稳定运行、应对用电高峰以及提供系统调节能力方面依然发挥着不可或缺的作用。与此同时，面对碳达峰目标刚性约束，煤电低碳化改造已成为统筹能源安全与清洁高效发展的关键路径。根据《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》等政策要求，现阶段煤电转型重点围绕减量替代、深化“三改联动”、清洁降碳、智能运行技术等方面推进，为煤电深度适配新型电力系统建设、强化兜底保障功能、有效化解碳排放约束指明了实施路径。

    非电行业（钢铁、建材、石化化工、有色等）能耗占全社会总能耗的比重较大，国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》对这些行业设定了硬约束指标。2025年6月，为贯彻落实上述行动方案，工业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、市场监管总局办公厅等三部门组织开展相关工作，聚焦钢铁、有色金属、建材等38个细分行业，加快引导重点行业企业节能降碳改造。国家发展改革委陆续印发《中央节能降碳专项资金投资计划》，出台《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，通过中央预算内投资，精准支持关键领域和行业的节能降碳改造与示范，明确将钢铁、建材等行业纳入核心支持范围，重点支持节能改造、煤炭清洁替代、循环经济等领域，以政策与资金双重驱动，行业绿色升级市场空间持续释放。

    （3）绿色建筑装饰行业情况

    绿色建筑是国家实现“双碳”目标的重要途径，是建筑行业长期明确的发展趋势。尽管传统建筑行业处于结构性调整阶段，但绿色建材作为结构性增量，依然保持了强劲的增长势头。2025年8月，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部等部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（工信部联原〔2025〕185号），主要目标是在2025—2026年，建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强，绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长，其中2026年绿色建材营业收入超过3000亿元，绿色低碳和数字化发展水平明显提高。

    在住建部、工信部等部委的政策支持下，各省市结合本地特色，出台了针对性的落地政策，以“强制应用+财政补贴+金融赋能+政府采购”的模式，积极支持绿色建材应用推广。比如上海推出《上海市绿色建材推广应用管理办法（2025修订版）》，率先实施全生命周期碳足迹管理；浙江省《浙江省绿色建材产业发展行动计划》，建立全省统一的绿色建材数字化采信平台，实现“一码溯源”；广东省《广东省绿色建材产品认证结果采信实施方案》，推动粤港澳绿色建材标准互认，允许符合港澳标准的绿色建材进入广东政府采购目录。

    2、公司所处的行业地位

    公司致力于新型功能性搪瓷（珐琅）材料的前瞻性研发和市场化推广，坚持自主创新与工艺优化，技术、装备、管理及产品品质具备核心竞争优势，在国内新型功能性搪瓷材料细分领域处于领先地位。公司深耕行业二十余年，持续拓展应用场景，产品覆盖地铁与隧道等城市空间装饰、火电与非电行业节能环保设施建设、高端物业楼宇绿色建筑幕墙装饰及珐琅艺术装饰等领域，市场覆盖与品牌影响力持续提升，现已成长为具有全球竞争力的搪瓷（珐琅）产品服务商。

    三、核心竞争力分析

    报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，未发生核心管理团队或关键技术人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：

    1、技术研发优势

    公司坚持以技术创新为核心驱动力，通过核心技术突破，赋能产品性能提升、工艺优化与应用场景拓展，为构建差异化竞争优势提供坚实支撑。公司拥有省级研发中心、省级技术中心、省级重点企业研究院及中国轻工业功能搪瓷材料重点实验室四大研发平台，围绕产品特性，在搪瓷钢板材料耐腐抗菌性能、瓷面效果、釉面质量、适配基材选择等方面持续攻关，开发出定制化、轻量化、大规格、异形化等系列产品，为产品在不同领域的应用提供技术保障。同时，公司基于已有技术积累，持续推进工艺改进试验，有效提升资源利用率，降低了生产成本，增强了产品竞争力。

    在标准制定方面，公司依托多年在搪瓷领域的研发实践与项目经验，持续将技术成果转化为行业公共资源。报告期内，公司作为第一起草单位，主持参与《搪瓷耐碱性能测试方法》(GB/T9988-2025)、《搪瓷耐化学侵蚀的测定第2部分：耐沸腾酸、沸腾中性液体、碱性液体及其蒸气化学侵蚀的测定》(GB/T9989.2-2025)、《搪瓷制品和瓷釉术语第1部分：术语和定义》(GB/T7410.1-2025)共3项国家标准的修订工作。未来，公司将继续秉持技术驱动理念，积极参与国家及行业标准化工作，助力搪瓷产业向更高质量、更规范的方向发展。

    截至报告期末，公司在研研发项目10项，拥有有效授权专利94项及软件著作权1项，其中发明专利28项（报告期内新增2项），实用新型专利66项（报告期内新增5项）。

    2、数智生产优势

    近年来，公司以数字化转型与精益化运营为抓手，不断深化内部管理变革，加速生产制造向数字化、智能化转变，逐步强化数智化生产优势。公司通过引进国内外先进自动化产线与物流装备，实现生产的全流程自动化与数据的自动高效采集；依托信息化系统的集成应用与深度开发，实现数据的自动流通、共享和管理的自动化；同时结合数字化设备改造、全过程质量管控及精益生产模式推进，持续优化能耗结构，降低产品不良率与运营成本，有效提升生产运营效能。

    依托持续升级的数智化生产线，公司各项工艺优化与降本措施得以高效落地实施，助推产品生产质量更稳、成本更优、品类更多样，进一步增强了市场竞争力。

    3、品牌营销优势

    公司自成立以来，始终坚持以客户为导向，致力于产品的前瞻性研发、市场化推广及品牌建设，秉持“以人为本、诚实正直、创新进取、卓尔不群”的核心价值观。凭借数百万方的搪瓷钢板材料的稳定交付与专业服务，公司在业内奠定口碑，持续赢得了国内外客户的信赖。经过多年建筑设计市场深耕及产品优良特性加持，轨道交通、隧道、绿色建筑、节能环保设备等领域业主对搪瓷钢板产品的应用认知度持续提升，搪瓷钢板已成为上述领域的主流材料之一。

    客户认可度高且经得起考验的市场案例，为公司构筑了显著的品牌营销优势，形成了良好的示范效应。深中通道、北京大兴机场、港珠澳大桥、国家会议中心二期、深圳妈湾海底隧道、上海华东电力设计院等重点工程，均采用公司的搪瓷钢板产品，彰显了公司过硬的产品质量与专业服务能力，也进一步塑造了优质可靠的品牌形象。基于扎实的市场积淀，公司获评浙江省AAA级“守合同重信用”企业，中国轻工业联合会和中国搪瓷工业协会颁发的“中国轻工业搪瓷行业十强企业”称号，“开尔”品牌亦荣获了中国驰名商标、“浙江制造”称号，彰显了行业地位与稳健发展的实力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入29413.28万元，同比下降34.43%；实现归属于上市公司股东的净利润-902.25万元，同比下降138.02%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润-1677.45万元，同比下降57.17%；实现经营活动产生的现金流量净额10920.28万元，同比下降29.23%。上述业绩表现主要系：受基建投资建材行业拉动效应边际减弱，以及火电与非电行业节能环保设施建设领域市场参与者结构变化等多重因素影响，市场需求放缓、行业竞争加剧，公司基于长期稳健发展的战略考量，主动优化项目筛选标准，优先承接回款风险较低的项目，导致公司整体营业收入下降，毛利额同比下降。

    在业绩阶段性承压的情况下，公司经营管理仍展现出较强的韧性。通过深耕客户需求，公司在大型复杂项目中积累了运营协同的灵活性与快速响应能力，同时保持了稳健的财务结构和良好的现金流水平。下一步，公司将在聚焦主业发展的基础上，积极探索创新经营模式，拓展新的盈利增长点，推动公司实现可持续发展。

    分业务分析如下：

    （1）地铁、隧道内立面装饰类业务

    国内城市轨道、隧道等行业正处于从“增量扩张”迈向“存量提质”与“深度融合”的阶段，行业发展重心正从单纯的里程增长转向网络化运营、既有线路改造及站城融合（TOD），国内地铁、隧道等大型公共基础设施建设市场需求放缓，项目建设周期拉长。期内，公司该类业务实现营业收入8495.10万元，同比下降34.77%。签订的订单额同比缓中有进，重点区域订单额提升，承接的项目有深汕特别合作区科教大道建设项目、绍兴高铁北站TOD综合体项目、杭州富阳秦望通道工程等。

    伴随我国城市化进程加快和出行高效便捷需求增长，城市群、都市圈成为后续城轨建设及城市更新的主基调，作为地铁、隧道等地下空间装饰的优选材料，公司将积极把握城市群发展、都市圈扩张以及城市更新所涌现的崭新机会，依托关键核心技术的持续创新来增强产品价值，打造市场竞争壁垒，实现盈利水平的进一步提高，稳固行业引领者的地位。

    （2）火电及非电节能环保类业务

    2025年，节能环保行业在“双碳”目标及《2024—2025年节能降碳行动方案》的有力推动下，呈现出“火电深度转型、非电全面攻坚”的发展格局，由此带来的超低排放改造市场空间可观，但与此同时，行业竞争亦日趋激烈，公司该类业务发展机遇与挑战并存。期内，公司积极拓展增量新建机组业务，优化存量改造业务，推动工艺升级，构筑成本优势，该类业务实现营业收入15695.62万元，同比下降13.85%，毛利率同比增加近3%。

    公司在火电与非电行业脱硫、脱硝、超低排放等领域深耕多年，具有丰富的技术储备与成熟应用经验。未来，公司将继续把握行业机遇，积极探索节能环保新业务形态、新技术路线以及新销售模式，促进核心竞争力的不断提升与行业地位的持续稳固。

    （3）绿色建筑幕墙类业务

    在“双碳”目标下，绿色建筑与绿色建材相关支持政策持续落地，建筑行业高质量转型已成必然趋势，这为绿色建筑幕墙装饰材料带来发展新动能。但当前，受建筑行业市场需求整体放缓及低价替代品分流的影响，高端珐琅板绿色建筑幕墙材料市场的拓展面临一定压力。在此背景下，该类产品因项目规模不一、应用场景多元，导致推广节奏与项目分布呈现不均衡特点，各期经营业绩存在阶段性波动。报告期内，公司该类业务实现营业收入289.05万元，同比下降88.40%。

    公司珐琅板对标高端幕墙市场，具备易洁易维护、美观大方、历久弥新、安全环保等优质特性，契合绿色建材发展方向，在标杆项目中形成了良好示范效应，在差异化、定制化高端市场中构筑了较强的灵活适应能力。未来，依托珐琅板材料的优异性能和品牌积累，公司将持续优化项目结构与市场布局，稳步提升抗风险能力和长期发展韧性。

    报告期公司其他重要工作与成果：

    （1）技术创新方面

    公司坚持技术创新，围绕搪瓷材料特性，开展系统性技术试验与工艺优化，通过各类材料、釉料配方、生产工艺的试验验证，持续提升搪瓷材料的性能与品质；同时，不断拓展搪瓷材料的瓷面效果、应用场景及适配基材，丰富产品线等。期内，公司重点推进了包括铁素体不锈钢珐琅板关键制备技术的研发与产业化、轻质化超亚单板关键制备技术的研发等多项专题研发项目，紧贴市场需求和技术发展趋势进行前瞻式研发，提升产品竞争力。

    （2）绿色生产方面

    公司以“推动绿色建筑，构建环保中国”为己任，将绿色发展理念贯穿于发展的全过程各方面，通过技术创新、精益生产、工艺优化、光伏发电、废弃物针对性处理等多元路径，降低生产环节的环境影响，降低生产过程中的碳排放。期内，公司产品获“中国绿色建材产品认证证书”，该认证为产品在绿色建筑市场中满足客户绿色采购要求提供了权威资质支撑，进一步巩固了公司在绿色建材领域的差异化竞争优势。

    （3）运营优化方面

    报告期内，公司持续推进“节能降耗、提质增效”专项工作，聚焦研发与生产深度协同这一主线，系统推进内部管理优化。通过生产工艺改进、呆滞库存处置、能源数据采集与监控、部门流程再造（BPR）等措施，综合生产成本实现结构性控制。公司围绕产品生产全流程，系统完善关键参数标准与工艺规范，形成“参数优化—工艺固化—持续改进”的闭环管理体系，生产稳定性增强，产品综合合格率稳定保持。受市场需求波动、产品结构变化等因素影响，通过上述内部管理举措，相关生产成本增幅收窄。

    公司将持续深化精益管理与研产协同机制，推动能源管理数字化、工艺标准体系化、流程运行高效化，进一步巩固主营产品的成本与质量双重优势，为提升经营韧性与市场变化能力提供可持续的管理支撑。

未来展望：

1、公司发展战略

    未来，公司将继续围绕搪瓷材料核心特性，聚焦主业，巩固在新型功能性搪瓷材料应用领域的引领地位。在夯实主业的同时，积极拓展产品品类，围绕多元化应用场景系统布局产品矩阵，并适时通过投资并购、项目合作等方式，探索与主业协同或具备发展潜力的新业务领域，培育第二增长曲线，形成“主业深耕与增量拓展并重”的发展格局。公司将以扎实的经营与持续的价值创造，推动高质量、可持续发展，以稳健的业绩回报广大投资者的信任与支持。

    2、经营计划

    2026年度经营计划

    ①业务与市场方面

    抓住行业节能降碳、设施长寿化的发展机遇，聚焦搪瓷材料“需求多样性”与“功能多样化”的优质特性，集中资源攻坚优质项目，优先选择付款条件好、技术门槛高的订单，提升签单率。充分发挥搪瓷材料耐久性强、全生命周期维护成本低的优势，为客户提供从设计、制造到运维的一体化解决方案，持续巩固重点区域的市场份额。内部建立项目毛利率预警机制，设定接单红线，对低于警戒线的项目原则上不予承接，杜绝增收不增利。在风险可控、国别政治风险可承受的前提下，适时“小步快跑”推进海外业务布局，优先选择已有合作基础或标准与国内接轨的区域，稳步提升境外业务占比。

    ②研发与技术方面

    坚持创新驱动，以市场需求为导向，持续巩固搪瓷材料技术优势。一是围绕搪瓷核心特性，探索不锈钢、铬镍合金等新型基材，开发特定性能珐琅板，提升工艺水平与产品品质。二是挖掘搪瓷多元应用，丰富产品线，拓展新场景。三是系统推进工艺创新，涵盖新产品研发、装配式结构设计、瓷面效果控制、设备技改优化及釉料配方升级等环节，有序推进攻关课题落地。加速新技术、新产品市场导入，推动形成规模化销售与成熟应用，以技术创新持续提升核心竞争力。

    ③运营与执行方面

    以产研结合为主线，推动工艺技术与生产实践的深度融合。研发端聚焦搪瓷配方优化、烧结工艺改进、瓷面质量提升等关键环节，生产端同步跟进工艺参数调整和操作规范完善。持续推进精益管理，识别并消除生产过程中的等待、搬运、返工等浪费环节。深入开展工艺优化行动，针对能耗高、良率低的工序进行专项攻关，构筑成本与质量的双重竞争优势。完善关键工序的标准化作业指导书，确保质量稳定性不依赖于个人经验。通过班组长培训和技能比武，将精益理念下沉到一线，确保降本增效措施可落地、可持续。

    ④财务与资本方面

    坚持财务稳健原则，将优化经营性现金流作为年度财务管理的核心目标。严格控制应收账款规模和账期，对长账期项目采取审慎承接。资本支出优先投向主业的技术改造和产能优化，确保有限资源用于回报率最高的环节。在确保主业现金流安全的前提下，通过投资并购、项目合作等方式，寻找或培育符合国家政策方向的、有长远发展潜力的业务，打造第二增长曲线，实现主业与新兴业务的协同发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。