国投资本（600061）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期国投资本（600061）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入135.44亿元，同比上升3.79%，归母净利润32.79亿元，同比上升21.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.98亿元，同比下降3.65%，第四季度归母净利润4.26亿元，同比下降30.56%。本报告期国投资本盈利能力上升，毛利率同比增幅2412.46%，净利率同比增幅4286.9%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利38.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率59.35%，同比增167.47%，净利率6877.38%，同比减30.01%，每股净资产8.47元，同比增4.76%，每股经营性现金流2.33元，同比减42.64%，每股收益0.5元，同比增21.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为23.06%,原因:客户资金增加。
2. 结算备付金变动幅度为25.96%,原因:客户备付金增加。
3. 融出资金变动幅度为22.51%,原因:融出资金规模增加。
4. 买入返售金融资产变动幅度为-82.07%,原因:债券质押式逆回购业务规模减少。
5. 其他流动资产变动幅度为617.9%,原因:购入的一年内到期且存续期不超过1年的其他债权投资增加。
6. 其他债权投资变动幅度为-27.98%,原因:其他债权投资规模减少。
7. 其他权益工具投资变动幅度为85.74%,原因:计入其他权益工具投资的股票投资增加。
8. 代理买卖证券款变动幅度为22.68%,原因:经纪业务客户交易结算资金增加。
9. 其他应付款变动幅度为-25.0%,原因:应付履约保证金减少。
10. 应付短期融资款变动幅度为23.63%,原因:发行的固定收益凭证、短期公司债券规模增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为56.22%,原因:一年内到期的应付债券规模增加。
12. 应付债券变动幅度为-20.87%,原因:重分类至一年内到期的应付债券规模增加。
13. 手续费及佣金支出变动幅度为29.27%,原因:本公司子公司代理买卖证券业务支出增加。
14. 研发费用变动幅度为980.25%,原因:本公司子公司费用化研发投入增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.64%,原因:本公司子公司回购业务、其他债权投资等引起的现金流入减少的影响。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.9%,原因:本公司子公司处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金、收回投资以及取得投资收益收到的现金增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为120.58%,原因:本公司及子公司通过发行债券、取得借款等筹资活动产生的现金流入增加，同时偿还债务支付的现金减少的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.34%，历来资本回报率不强。然而去年的净利率为6877.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.1%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.33%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为45.1%/--/--，净经营利润分别为-31.46亿/-16.3亿/-8.26亿元，净经营资产分别为-69.77亿/13.58亿/107.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/18.18/11.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.83亿/5.87亿/5.89亿元，营收分别为25.13亿/3254.97万/5274.55万元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.31%）

持有国投资本最多的基金为证券先锋ETF华富，目前规模为0.5亿元，最新净值1.0015（4月3日），较上一交易日下跌0.94%，近一年下跌5.28%。该基金现任基金经理为李孝华。

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