西南证券（600369）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期西南证券（600369）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    公司主要业务包括证券及期货经纪业务、投资银行业务、自营业务、资产管理业务等。

    公司经纪业务主要为接受客户委托，按其要求代理买卖证券并收取佣金。此外还包括金融产品销售、融资融券、股票质押、约定购回、股票期权、机构经纪、投资顾问、期货IB、上市公司股权激励行权融资（试点）等业务。

    公司投资银行业务延续精品投行发展模式，具有较强的综合实力，主要为客户提供股权融资、债券融资、并购重组财务顾问及新三板挂牌等服务。

    公司自营业务主要以自有资金及合法筹措的资金开展权益类、固定收益类、衍生品及其他金融产品的投资交易和新三板做市等业务。

    公司资产管理业务是指公司作为资产管理人，接受客户财产委托，为客户提供投资管理服务。公司可为单个客户提供单一资产管理业务，为多个客户提供集合资产管理业务，为客户办理特定目的的专项资产管理业务，以及为客户提供投资顾问服务。

    公司研究业务主要为机构客户提供涵盖宏观经济、固定收益、策略、金融工程及行业研究等领域的研究咨询服务。同时，该业务也为地方政府与产业集团提供产业智库支持，并为公司内部其他业务条线提供研究协同。

    此外，公司通过西证股权开展私募股权投资等业务，通过西证创新开展直接股权投资、另类投资等业务，通过西南期货开展期货经纪及风险管理等业务，通过西证国际投资开展跨境及海外融资等业务。报告期内公司新增重要非主营业务的说明

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国锚定高质量发展任务不动摇，坚持稳中求进、以进促稳总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，通过积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，聚焦惠民生、促消费、强实体，以政策组合拳激发内需潜力、稳定发展预期，推动国民经济运行顶压前行、向新向优发展，高质量发展取得新进展，经济社会发展主要目标任务顺利完成。2025年，我国实现国内生产总值140.19万亿元，比上年增长5.0%

    2025年，党的二十届四中全会提出，要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。中国证监会出台系列政策新规，资本市场全面深化改革，证券行业迎来良好发展机遇。随着市场改革红利持续释放，市场交投活跃度持续提升，截至2025年末，上证综指年内上涨18.41%；深证成指上涨29.87%；创业板指数上涨49.57%；2025年全年，A股累计成交额突破400万亿元，创历史纪录（数据来源：Wind）。

    三、经营情况讨论与分析

    2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，认真贯彻中央金融工作会议和中央经济工作会议精神，按照重庆市委、市政府各项工作部署，坚持稳中求进，完整、准确、全面贯彻新发展理念，在服务实体经济、深化改革创新、强化风险防控等关键领域取得了扎实进展。

    2025年，公司紧紧围绕成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略，全面推进对重庆区县政府、市属重点国企、上市公司的“三个全覆盖”和对重点产业园区的“白名单”精准服务，与重庆市39个区县政府和开发区管委会建立全面战略合作，实现对重庆市属重点国企服务全覆盖；经营指标和业务规模实现同比增长，市场竞争力持续提升；持续入选中国证监会“白名单”；连续11年被国家税务总局重庆市税务局评为“A级纳税企业”；WindESG评级升至行业最高的AA级；投资者教育工作连续4年获评最高等级A级。

    四、报告期内核心竞争力分析

    坚持改革创新和服务重大战略，为公司发展增强动能

    公司始终践行金融服务实体经济的使命担当，坚持全面深化改革，服务实体经济和国家重大战略的能力稳步提升。同时，公司牢牢把握资本市场改革机遇，锚定“打造一流区域投行、特色投行、精品投行”的目标，坚持特色化、差异化发展，全面推进业务能力升级。扎实做好金融“五篇大文章”，在股权融资、债券融资、并购重组、资产证券化等领域成功打造一批具有市场影响力的标杆项目，品牌美誉度与行业影响力持续提升，为公司进行市场拓展与客户服务持续注入动力。

    持续推进深耕区域战略，为公司筑牢市场根基

    作为重庆市唯一法人券商，公司坚持扎根重庆、服务大局，全面聚焦成渝地区双城经济建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略，全力开展服务重庆市高质量发展工作，深入推进与地方政府、重点国有企业、上市公司等建立稳定的合作关系，建立了区域品牌辨识度优势，本土市场根基持续筑牢。

    拥有全链条业务能力与业务协同优势，为公司客户提供全方位服务

    公司构建了全方位综合业务架构，形成覆盖财富管理、资产管理、投资银行、证券投资、研究咨询的全链条业务体系，拥有西证创新、西证股权、西南期货、西证国际投资等全资子企业以及银华基金、重庆股份转让中心有限责任公司等参股公司，实现境内外业务联动、多业态服务互补，能够为个人客户、企业客户、机构客户提供一站式、全周期金融解决方案。同时，公司持续强化协同联动，建立跨条线、跨部门的协同机制，建立“一个西南”的协同理念，实现客户资源共享、业务流程衔接、服务能力互补，为客户提供全方位资产配置服务，不断提升服务竞争力与经营效益。

    加速数智化转型，为公司业务发展提升质效

    公司高度重视金融科技顶层设计，坚定不移推进数智化转型战略，系统性建设数据能力、应用能力、技术能力、治理能力“四大能力体系”，实现关键业务线上化率与客户数字化服务覆盖率显著提升。抢抓人工智能发展机遇，率先布局国产大模型本地化应用，重点围绕智慧投研、智能投顾、合规风控等核心场景打造数字化服务能力。通过数智化穿透式管理平台与全面风控一体化体系建设，实现管理效能与风险管控能力双提升，推动业务流程再造与服务模式创新，将技术优势持续转化为服务竞争力。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度，公司实现营业收入32.07亿元，同比增长25.35%；利润总额11.48亿元，同比增长37.28%；净利润10.62亿元，同比增长51.90%；加权平均净资产收益率4.08%，同比增加1.35个百分点；基本每股收益0.16元，同比增长45.45%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    资本市场全面深化改革将为证券行业高质量发展提供更加广阔的空间

    党的二十届四中全会强调，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。随着新“国九条”及“1+N”政策体系等改革举措的持续落地，我国资本市场基础制度正在发生系统性优化：注册制改革向纵深推进，市场投融资功能更趋均衡。与此同时，新质生产力布局全面提速，科技创新、产业升级等重点领域融资需求持续攀升。此外，随着金融“五篇大文章”深入推进，各业务场景不断丰富，市场边界将进一步拓宽。在此过程中，市场价值投资理念将持续强化，投资专业化程度显著提升，证券行业将面临更加广阔的业务空间。

    资本市场进一步扩大开放将推动证券行业更高层次发展

    随着我国资本市场开放范围不断扩大，开放层次不断提高，国际国内两个市场的联动效应将日益明显。这一趋势对证券公司“走出去”与“引进来”的双向服务能力提出了更高要求，也为其向更高层次迈进提供了战略契机。在此背景下，国内证券公司正加快推进国际化布局，持续提升业务多元化水平，着力在跨境融资、跨境财务顾问等领域提供专业金融支持，积极发挥连接两个市场、两种资源的“桥梁”作用。伴随开放红利持续释放，国内证券行业的跨境服务能力有望实现系统性跃升。

    数字技术将持续推动证券行业核心能力重塑

    新一轮信息科技迅速发展，正加速推动证券业务向智能化、敏捷化方向发展，数字化转型已从单纯的技术工具应用，演进为驱动业务模式重塑与核心能力升级再造的重要力量。在这一趋势下，各证券公司持续加大数字化建设力度，积极布局金融科技生态，推动产品设计和客户服务全面升级，打造全新竞争优势。伴随数字技术与业务场景的深度融合，行业数字化正朝着“零售+机构”双轮驱动、跨界协同生态共建、监管科技实时化的方向推进，数据要素价值挖掘与算法合规可控成为关键发力点，推动行业迈向以科技赋能和专业价值为导向的高质量发展新阶段。

    中小券商依托自身禀赋将寻求特色化、差异化发展路径

    在行业资源加速整合、传统经纪及投行等业务竞争白热化的背景下，面临资本实力竞争和分类评价门槛要求，中小券商发展思路从“全面对标头部”转向“精准卡位细分”，将围绕区域深耕、股东资源、业务专精、科技赋能、协同联动等方面寻求特色化、差异化发展路径。

    (二)公司发展战略

    公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议、中央经济工作会议精神及市委、市政府各项工作部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，主动服务和融入新发展格局，以推动高质量发展为主题，聚力培育和发展新质生产力，进一步全面深化改革，更好统筹发展和安全。按照“西部领先、全国进位和重庆辨识度”总体要求，立足重庆、辐射西部、服务全国大局，打造具有辨识度和竞争力的区域投行、特色投行、精品投行。

    (三)经营计划

    2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将坚持和加强党的全面领导，深入推进党建与经营管理深度融合，持续以大改革谋大发展，全力推动经营质效持续提升，在深化服务成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设和西部金融中心建设等重大战略中，推动自身发展迈上新台阶。

    一是全力提升业务规模。持续深化“三走进一白名单”，坚持“走进区县”“走进上市公司”“走进国企”，做好“园区白名单”服务，紧抓成渝地区双城经济圈发展能级提升机遇，固存量、拓增量、强优势。持续提升服务重庆市高质量发展能级，提高服务品质，提升服务规模。

    二是全力锻造核心能力。提升全层级投研能力，加强一体化智能投研平台建设，整合投研力量，铸强团队，打造精品，强化辨识度业务能力。坚持“以客户为中心”，大力推进分层服务，提升客户投资回报率，切实增强价值创造能力。持续提升数智化能力，为前台高效赋能、为中后台管理提效，实现客户满意度与公司运营效率的双重跃升。

    三是全力践行科学管理。建强人才机制，完善人才培养机制，打造专业化、复合型人才队伍。优化协同机制，利用数智化手段提升信息整合效率，持续打造赋能综合金融服务的协同机制。坚持统筹发展和安全，强化底线思维，做好合规管理和风险管理，有效防范化解各类风险。持续健全权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的公司治理架构，推动公司运营机制更加完善。

    (四)可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）

    1.全面风险管理概况

    报告期内，公司继续秉承“稳健”经营风险管理文化理念，将风险管理作为公司核心竞争力的重要组成部分，并以“全覆盖、可监测、能计量、有分析、能应对”为核心目标，围绕风险管理的组织架构、制度体系、量化指标、技术系统、人才队伍、应对机制等方面，不断深化与公司经营战略、业务规模以及复杂程度相适应的全面风险管理体系建设，确保公司风险整体可测、可控、可承受，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作，对经营过程中面临的各类风险实施“全覆盖、穿透式、全流程”垂直一体化管理，为公司高质量发展提供有力保障。

    公司全面风险管理建设概况和经营中面临的风险及其应对措施如下：

    （1）风险管理组织架构依照全面风险管理规范并结合实际情况，公司以分层架构、集中管理模式对整体风险进行管控，风险管理组织包括董事会，经理层和首席风险官，风险管理部、合规部、审计部、投行内核部等内控部门，业务部门等四个层级（见图）。各层级之间相互衔接，有效制衡。

    第一层：公司董事会及下设风险控制委员会负责督促、检查、评价公司风险管理工作，审议公司总体风险管理目标、定期风险评估报告、重大风险事件评估报告和重大风险解决方案等董事会授权履行的风险管理职责。公司审计委员会负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。

    第二层：公司经理层负责经营管理中各项风险管理工作的落实，公司设首席风险官负责全面风险管理工作，首席风险官有权参加或列席与其履行职责相关的会议、调阅相关文件资料，获取必要信息。

    第三层：公司设置独立的风险管理部门，在首席风险官领导下贯彻落实全面风险管理工作，监测、评估、报告公司整体风险水平，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构的风险管理工作。其他内控部门分别承担职责范围内的风险管理责任。

    第四层：公司组织聘任业务条线专职风险管理人员，各部门及分支机构根据职责范围设置风控岗，协助负责人履行风险管理职责。各部门、分支机构负责人应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险，并承担风险管理有效性的直接责任。

    同时，公司设置了风险管理三道防线：各部门及分支机构是实施有效风险管理的第一道防线，承担风险管理的直接责任；公司风险管理部、合规部、投行内核部等部门具体实施各类专业风险管理的第二道防线；公司审计部对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观地审查和评价，是风险管理的第三道防线。三道防线紧密配合，能够主动识别、审慎评估、动态监控、及时报告、积极应对各类风险隐患。

    （2）风险管理制度体系

    公司根据自身业务特点及风险管理要求，建立了以《西南证券股份有限公司风险管理规定》为核心的风险管理制度体系，包括纲领性的风险管理制度、各类专业风险管理制度、工具和方法类的风险管理制度以及业务层面的风险管理制度，明确了各类风险的识别、评估、监测、应对、报告的方法和流程，定期通过评估、稽核、检查和绩效考核等手段保证风险管理制度的贯彻落实。

    报告期内，公司积极推进中国证券业协会修订发布的《证券公司全面风险管理规范》在公司内落地，同时修订完善了公司《风险管理规定》《市场风险管理办法》《信用风险管理办法》等风险管理相关制度，保障公司风险管理制度与监管要求、业务发展相一致。

    （3）风险量化指标体系

    公司自上而下建立量化风险控制指标管理体系，重点以净资本和流动性风险指标为基础，构建了包括风险偏好、风险容忍度和风险限额在内的风控指标体系，董事会审议确定公司整体风险偏好、风险容忍度和重大风险限额，以业务授权形式将其分解至各业务单元、各部门、分支机构及子公司，动态监测分析各类指标执行情况；风险指标覆盖可量化的各类型风险和各业务风险，定期对估值模型与风险计量模型的有效性进行检验和评价，确保计量结果的准确性和可靠性；同时，建立了完善的压力测试机制，定期或不定期根据业务发展情况和证券市场变化，对公司流动性风险、信用风险、市场风险以及净资本等各类风险限额指标进行压力测试，能够有效评估极端市场环境下的公司经营及风险状况变化。

    报告期内，公司根据证券市场特点和公司经营风险偏好、风险容忍度、压力测试、风险评估结果等对风险限额进行动态调整，在整体风险可控的基础上，充分发挥以净资本和流动性为核心的风控指标在资源分配中的导向作用，将风险资源精准配置至风险较低的资本中介类业务领域，以及快速发展的创新业务领域，实现资源的高效利用，赋能业务持续稳健发展。

    （4）风险管理信息系统

    为保障风险管理制度和风险政策的执行，公司积极推动风险管理数字化转型，提升风险的前瞻性管理、全覆盖管理、穿透式管理、集团化管理、数智化管理能力，重点以“风险数据集市和数据治理为基础保障，各专业风险管理系统精准计量，全面风险管理平台实现应用管理”的思路，逐步构建了与公司风险偏好和业务复杂程度相适应的风险管理系统，覆盖各类型风险和各业务条线风险管理，满足风险识别、计量、汇总、监控和预警等工作需要；同时，按年制定风险管理信息技术系统专项预算，建立风险数据的治理和质量控制机制，不断迭代升级专业风险管理系统，着力提升风险管理信息系统自研能力，保障风险管理数字化转型的有效推进。

    报告期内，公司继续积极推动风险管理数字化转型，组织建设新一代全面风险管理平台，进一步强化了风险信息的收集、识别、监测、分析等过程管控；同时，对市场风险、信用风险等专业风险管理系统进行了升级改造，不断深化风险数据的治理工作，打造高质量数据治理基座，切实运用数字化手段提升风险管理效率。

    （5）风险应对管理机制

    公司根据风险监测和分析结果，制定了与风险偏好相匹配的风险回避、降低、转移和承受等应对策略，建立了包括内部应对机制、外部救助安排、突发事件应急救灾及灾备机制在内的完备的风险应对机制，有效化解和处置风险。同时，为了确保风险处置的有效性，公司确立了以各部门负责人为风险事件第一责任人的风险处置机制，各业务部门及分支机构根据职责范围设置合规风控经理岗位，协助负责人履行风险管理职责，确保风险应对的及时性和有效性。

    报告期内，公司通过风险评估、压力测试以及风险排查等手段，及时识别应对潜在的经营风险并针对性加强了管理；同时，通过强化风险分级分类管理、完善风险管理考核机制等措施，积极提升风险应对和管理能力，保障公司持续稳健发展。

    （6）风险管理文化

    公司全面推行稳健的风险文化，并将其纳入公司企业文化体系内，形成“诚信、稳健、求精、创新”的经营管理理念，持续通过媒体宣传、组织内外部培训、交流讲座、开展风险管理课题研究等方式进行宣传教育，不断提升全员认识，从源头防范和化解潜在风险隐患。公司将文化建设纳入风险管理考核体系，建立了与风险管理效果挂钩的绩效考核及责任追究机制，保障全面风险管理的有效性。

    2.各类风险及其应对措施

    报告期内，公司面临的主要风险包括：流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、信息技术风险、合规风险等，风险状况及其应对措施如下：

    （1）流动性风险

    公司面临的流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司流动性风险主要包括资产流动性风险和负债流动性风险。资产流动性风险是指公司所持资产不能及时变现或变现成本过高，导致自营投资及客户资产损失的可能；负债流动性风险是指由于公司缺乏现金，不能维持正常的业务支出或不能按时偿还债务，以及流动资金不足以应对客户大规模赎回公司管理产品的风险。此外，投资银行业务大额包销及自营业务投资规模过大、期限不匹配、长期资产比例过高等因素，都可能导致公司资金周转不畅，出现流动性困难的状况。

    为有效控制流动性风险，公司持续强化流动性风险的识别、计量、监测和应对机制，提升公司流动性风险管理水平，具体措施包括：设立专人专岗对净资本、流动性等风控指标进行逐日监控；定期和不定期开展流动性风险压力测试，针对性改进和提升公司流动性风险抗压能力；多维度拓宽负债融资渠道和额度，建立法人透支机制，持续提升公司的应急融资能力；加强资产负债期限匹配管理，均衡债务到期分布，建立充足的流动性资产储备，提高融资的多元化和稳定程度；制定流动性应急管理计划，以确保公司流动性危机应对的及时性和有效性。

    报告期内，市场流动性环境相对宽松，公司流动性持续保持良好状态。截至2025年12月31日，公司流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）分别为250.39%和167.45%，均符合监管要求。

    （2）市场风险

    公司面临的市场风险是指所持金融工具的公允价值因市场价格不利变动而使公司发生损失的风险，包括权益类、利率类、商品类、汇率类及股权项目类风险：

    为有效控制市场风险，公司董事会确定市场风险容忍度和重大风险限额，公司经理层下设投资决策委员会在董事会授权范围内确定业务市场风险限额，并以授权的形式分解至业务部门、分支机构及子公司监督执行。公司定期结合市场和自身业务开展情况对风险限额进行调整，确保业务市场风险整体可控、可承受。公司风险指标限额主要包括：业务规模、风险价值（VaR）、基点价值、希腊字母值、净敞口、投资集中度等，能够对整体市场风险进行有效管控。公司定期开展市场风险压力测试和敏感性分析，准确评估压力情景下的可能损失，压力测试结果为业务决策提供依据。公司还通过投资库管理、盯市监测、风险对冲等措施对市场风险进行管理。

    报告期内，公司根据证券市场特点和风险承受能力动态调整市场风险限额，确保市场风险管理的有效性。

    （3）信用风险

    信用风险是指在融资方、交易对手或公司持有证券的发行人违约或信用状况恶化给公司造成损失的风险。公司面临的信用风险主要包括：融资融券、约定购回式证券交易以及股票质押式回购交易等融资类业务信用风险，债券/权类投资交易信用违约风险，场外衍生品交易对手违约风险，针对代理客户买卖证券及期货结算资金不足风险。

    为有效控制融资类业务信用风险，公司通过对客户进行风险教育、尽职调查、征信、授信、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索，建立担保物范围及折算率、保证金比例、履约担保比例的标准，对质押融资业务规模和集中度进行限额管理，对质押标的和客户信用风险进行监测等措施进行管理。为有效控制债券投资信用风险，通过对债券准入、投资集中度限额管理、债项内部评级、交易授信管理、债券风险监测、控制信用风险敞口等措施控制信用风险；为有效控制场外衍生品业务交易对手信用风险，对交易对手进行尽职调查、信用评级和交易规模授信管理，并采取盯市监测、担保物管理、追保措施、处置担保品等措施控制交易对手履约信用风险；为有效控制代理客户买卖证券及期货结算信用风险，以保证金结算方式对信用风险进行有效控制。

    报告期内，公司信用风险整体可控，截至2025年12月31日，公司自营投资债券主要以利率债和高等级信用债为主，其中利率债及AAA级信用债持仓占比87.51%，融资融券业务整体维持担保比例为406.70%、约定购回业务整体履约保障比例为241.25%、股票质押回购业务整体履约保障比例为331.73%。

    （4）操作风险

    操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。具体包括内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理等操作风险。

    为有效控制操作风险，公司制定了操作风险管理办法，建立了操作风险偏好、风险容忍度，将公司各业务条线、各操作环节的风险情况进行梳理，不断完善内控流程，强化对操作风险的主动识别、评估和报告；通过综合应用操作风险管理三大工具，对日常运营中的操作风险进行管控，及时收集和分析操作风险损失事件相关数据，提高操作风险管理效率；持续完善公司新业务、新产品及子公司的操作风险评估和控制，制定应急处置预案；不断优化操作风险管理系统，通过规范化、电子化、一体化的操作风险管理平台，对操作风险进行全面管理；通过多种途径开展操作风险管理培训，树立员工操作风险管理理念，增强员工风险防范意识，持续提升公司的核心竞争能力。

    报告期内，公司操作风险整体可控，未发生重大操作风险事件。

    （5）声誉风险

    声誉风险是指由于公司行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于公司正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

    为有效控制声誉风险，公司建立了声誉风险管理机制，规范了声誉风险识别、评估、控制、监测、应对和报告等环节具体管控方法，制定了声誉风险偏好和风险容忍度，持续识别、监测、评估、报告公司声誉风险事项；通过宣导、培训等方式，提高工作人员声誉风险意识，积极防范声誉风险和应对可能的声誉事件；专门设立声誉风险分析岗和媒体与公共关系岗，负责公司声誉风险管理、声誉风险监测以及对外媒体管理工作，防范声誉风险升级扩散，最大程度降低声誉损失和负面影响；建设声誉风险管理系统，主动监测识别公司及关联方舆情，对声誉事件进行分级分类管理，提高声誉风险管理效率；定期组织开展声誉风险管理考核，将考核结果应用于年度综合考核和人事管理体系，防范工作人员引发声誉风险。

    报告期内，公司声誉风险整体可控，未发生重大声誉风险事件。

    （6）洗钱风险

    洗钱风险是指公司在业务开展和经营管理过程中可能被洗钱和恐怖融资等违法犯罪活动利用而面临的声誉风险、法律风险等系列风险和客户流失、业务损失等财务损失。

    为有效控制洗钱风险，公司将洗钱风险纳入全面风险管理，制定公司整体洗钱风险管理的风险偏好、风险容忍度，明确洗钱风险管理的组织架构和工作职责，成立反洗钱工作领导小组具体负责洗钱风险管理，确保洗钱风险整体可控。通过制定并有效执行客户尽职调查、客户洗钱和恐怖融资风险等级管理、可疑交易监测报告、名单监控、风险评估、信息保密、审计检查、考核奖惩等洗钱风险管理相关制度流程，建设反洗钱信息技术系统，相关部门及分支机构设置反洗钱岗，保障了公司反洗钱工作有效落实开展。不断开展受众广泛的宣传与培训，提升公司各个层级员工的反洗钱工作意识和履职能力，加强社会公众的风险防范意识。报告期内，公司洗钱风险管理工作有序开展，未发生洗钱风险事件。（7）信息技术风险信息技术风险主要是指由于各种内、外部原因造成公司信息技术系统和通信系统无法提供正常服务，影响公司正常业务办理，进而影响公司的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷的风险。为有效控制信息技术风险，公司持续深化数字化转型，加强信息系统建设和管理，加大对信息安全、云计算应用、基础设施新增和更新等方面的投入；加强同城灾备和异地灾备系统建设，持续完善各类系统应急预案，加强系统运行监控，定期完成信息系统的运行评估和应急演练工作；优化网络结构，加强网络运行监控，定期做好网络安全漏洞扫描工作，及时更新防病毒软件；根据业务发展持续完善优化业务连续性管理等信息技术相关制度流程，提高公司应对重要业务中断的应急处置能力。

    报告期内，公司信息技术系统安全稳定运行，未发生重大信息技术风险事件。

    （8）合规风险

    合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律、法规或准则，从而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

    为有效控制合规风险，公司通过建立切实可行的合规管理体系，实现对合规风险的有效识别、评估和管理，形成合规考核、培训、检查、问责等长效机制，为公司各项业务依法合规经营提供有效支持和监督。主要措施包括：公司建立了董事会及审计委员会、经理层及合规总监、合规部门及各部门、各分支机构、各层级子公司四级合规管理组织体系；严格遵守外部法律规定和监管要求，不断强化制度建设、员工执业行为和隔离墙管理等各项合规管理工作；公司推崇全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员的合规意识，并采取有效措施保障合规管理人员职业荣誉感和专业化、职业化水平；通过事前合规审查，事中合规监测、事后合规检查等流程，防范重大合规风险发生。

    报告期内，合规管理工作有序开展，未发生重大合规风险事件。

    3.风险控制指标动态监控和补足机制建设情况

    公司建立并执行风险控制指标的动态监控机制，根据监管标准及创新业务的开展情况，持续升级和优化净资本系统，每日计算各项风险控制指标，按照预先设定的阀值和监控标准对风控指标进行自动预警。同时，定期向监管部门报告风险控制指标数据和达标情况，发生风控指标不利变动及超预警、超限情况及时向当地证监局报告基本情况、问题成因、解决措施等。此外，公司制订了《风险控制指标监控系统管理办法》，对净资本等风控指标的计算规则、方法和流程予以明确，通过建立净资本与风险控制指标监控系统，实施净资本与风险控制指标的动态监控和自动预警机制，实现动态监控。

    公司制订了《资本补充管理办法》，完善了净资本补足机制。净资本补足途径包括但不限于限制资本占用程度高的业务发展；采用风险缓释措施；制定资本工具的类型、发行规模、发行市场、投资者群体、定价机制以及相关政策问题的解决方案等；已发行资本工具附有减记或转股条款的，根据约定或监管规定进行减记或转股；调整资本补充期间分红政策，根据需要暂缓、推迟或免除向股东分红。确保各项风险控制指标持续符合监管标准，提高公司吸收损失和抵御风险的能力。

    报告期内，公司净资本和流动性等各项风险控制指标均持续符合监管要求。

    4.公司合规风控及信息技术投入情况

    公司高度重视合规管理和风险管理，不断加强内控管理体系和制度建设，持续强化全面风险管理能力，有效管理和控制各类风险，保障公司稳健运行。2025年，公司合规风控方面投入1.01亿元，主要为合规风控人员薪酬、合规风控系统建设投入等。

    公司近年来不断加强信息系统建设，着力增强金融科技自主研发能力，提高信息技术对公司运营管理支撑力度。2025年，公司信息技术方面投入2.51亿元，主要为系统建设投入、信息技术日常支出及人员薪酬等。

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