【机构调研记录】天治基金调研迈瑞医疗、森马服饰等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月31日披露的机构调研信息，天治基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）迈瑞医疗 （天治基金管理有限公司参与公司分析师会议&业绩说明会）
个股亮点：公司通过微创外科业务探索手术机器人，融合腔镜、能量平台等技术积累，推出手术机器人产品，助力国产技术突破。；公司发布了全球首个临床落地的重症医疗大模型—启元重症大模型。；公司专门成立了动物医疗子公司。

2）森马服饰 （天治基金管理有限公司参与公司分析师会议&电话会议）
调研纪要：森马服饰2025年实现营收150.90亿元，同比增长3.17%；归母净利润8.92亿元，同比下降21.54%。儿童服饰营收108亿元，同比增长5.18%，占总营收71.57%；休闲服饰营收40.55亿元，同比下降3.22%。线上销售69.72亿元，增长4.5%；线下直营增长30.25%，加盟下降5.03%。毛利率45.05%，同比上升1.16个百分点。存货余额36.91亿元，同比下降4.73%。经营性现金流净额17.30亿元，同比增长36.95%。拟分红每10股3元，总额8.08亿元，占利润90%。2025年终端零售增长5.12%，截至2026年3月30日增长12.73%。公司将继续推进‘双主力、双潜力、全球化’战略，优化渠道质量，提升运营效率。

3）特宝生物 （天治基金管理有限公司参与公司电话接待）
调研纪要：派格宾新增适应症获批后，医患接受程度持续提高，新患入组有望稳步增长。益佩生已组建推广团队，2026年预期取得良好市场表现。益佩生具备低剂量、高安全性、物联网管理等优势，满足不同家长需求。公司聚焦联合治疗策略，重点推进CT201等基于干扰素的免疫调节联合疗法研究。公司与九天生物共同推进基因治疗药物研发，重点布局核酸治疗与递送技术平台。多个早期管线取得进展，2026年将围绕慢乙肝治愈、免疫调控及新技术平台实现突破。派格宾、益佩生、珮金分别在血液病、儿童及成人矮小症、子痫前期等领域推进多适应症临床试验。

4）威高骨科 （天治基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年，公司加速海外注册取证进度，全面推动国际化战略落地，确定目标市场及出海产品，组建海外注册团队，实现从本土迈向全球的整体规划。新材料研发围绕生物相容性、可吸收可降解、骨结构匹配等方向，包括碳纤维PEEK、可降解镁合金、多孔钽、抗菌涂层等。威智科技研发的首款全膝关节置换手术机器人于2024年12月获得NMPA注册证。2025年8月公司参股威影智能，占49%股权，引进负重位CT技术。公司通过并购杰思拜尔完善微创产品线，集采外产品占比达20%以上，增速超20%。已完成新精创管理架构整合，设立四大生产基地，融合20多人核心研发团队。未来净利率将随产品结构优化和运营效率提升稳步上升。杰思拜尔在超声骨刀和内窥镜领域具备技术领先优势。PRP产品在骨科与运动医学占比约70%-80%，疼痛科和妇科为新增长点。

5）惠泰医疗 （天治基金管理有限公司参与公司业绩说明会&电话会议）
惠泰医疗2025年年报显示，当年度公司主营收入25.84亿元，同比上升25.08%；归母净利润8.21亿元，同比上升21.91%；扣非净利润7.91亿元，同比上升23.0%；其中2025年第四季度，公司单季度主营收入7.16亿元，同比上升32.44%；单季度归母净利润1.97亿元，同比上升36.09%；单季度扣非净利润1.89亿元，同比上升39.93%；负债率14.28%，投资收益1693.82万元，财务费用-650.85万元，毛利率72.88%。

6）金杯电工 （天治基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年公司经营业绩实现稳健增长，主要驱动因素在于业务结构优化成效显著，公司抓住下游高景气行业发展机遇并持续发力，清洁能源、智能电网、智能装备三大新兴应用领域均实现双位数增长，全年合计实现营业收入106.97亿元，收入占比从2024年的47%提升至2025年的53%。2025年是公司从“产品出口”迈向“产能出海”的“出海元年”，海外市场正从机会市场向战略市场加速转变，全年直接出口营收6.31亿元，同比增长36.26%。电磁线业务出口增长超30%，电缆业务实现“从0到1”突破，进入“一带一路”沿线国家市场。公司推进欧洲基地建设是顺应全球能源革命与产业升级的必然选择。

天治基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)85.06亿元，排名146/212；资产管理规模(非货币公募基金)80.06亿元，排名128/212；管理公募基金数24只，排名131/212；旗下公募基金经理5人，排名145/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为天治趋势精选混合，最新单位净值为1.19，近一年增长75.92%。

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