安科生物（300009）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期安科生物（300009）发布2025年年报。根据财报显示，安科生物营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入26.47亿元，同比上升4.36%，归母净利润7.35亿元，同比上升4.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.84亿元，同比上升11.25%，第四季度归母净利润1.84亿元，同比上升56.71%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利11.48亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率75.7%，同比减2.19%，净利率28.24%，同比增0.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.5亿元，三费占营收比35.91%，同比减7.53%，每股净资产2.73元，同比增10.52%，每股经营性现金流0.52元，同比增25.95%，每股收益0.44元，同比增4.76%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为254.71%,原因:本期汇兑损失增加以及利息收入减少。
2. 固定资产变动幅度为31.72%,原因:本期东区一期厂房完工转固金额较大。
3. 使用权资产变动幅度为-30.67%,原因:本期房屋租赁到期以及处置子公司安科华捷，减少金额较大。
4. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还到期借款。
5. 合同负债变动幅度为-58.19%,原因:期末预收货款较少。
6. 租赁负债变动幅度为-33.87%,原因:本期房屋租赁到期以及处置子公司安科华捷，减少金额较大。
7. 其他非流动资产变动幅度为-55.66%,原因:本期预付工程设备款减少金额较大以及信托产品到期收回。
8. 债权投资变动幅度为-56.38%,原因:公司将期末一年内到期的债权投资重分类至一年内到期的非流动资产。
9. 长期待摊费用变动幅度为-68.99%,原因:本期处置子公司安科华捷，减少金额较大。
10. 其他流动负债变动幅度为-84.77%,原因:应付退货款以及待转销项税额减少。
11. 其他权益工具投资的变动原因:本期子公司安科生物（香港）新增对VISENPharmaceuticals（维昇药业）、上海宝济药业股份有限公司的股权投资金额较大。
12. 应收款项融资变动幅度为75.11%,原因:公司本期收到的银行承兑汇票增加。
13. 其他流动资产变动幅度为491.94%,原因:待认证/抵扣进项税增加。
14. 一年内到期的非流动资产的变动原因:期末将于一年内到期的大额存单金额较大。
15. 递延所得税资产变动幅度为47.13%,原因:本期处置股权形成尚未抵扣的长期股权投资损失计提的递延所得税资产金额较大。
16. 应付票据变动幅度为57.15%,原因:公司本期开具的银行承兑汇票尚未到期支付的金额较大。
17. 递延所得税负债变动幅度为155.34%,原因:本期其他权益工具投资公允价值变动计提的递延所得税负债金额较大。
18. 库存股变动幅度为-87.3%,原因:公司前期回购的股份本期用于对公司部分核心及骨干员工实施股权激励，以及公司第三期限制性股票解锁冲回对应库存股。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.35%，资本回报率强。去年的净利率为28.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为15.44%，中位投资回报好，其中最惨年份2019年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为40.5%/30.6%/31.8%，净经营利润分别为8.59亿/7.16亿/7.47亿元，净经营资产分别为21.22亿/23.37亿/23.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.2/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.75亿/5.13亿/4.11亿元，营收分别为28.66亿/25.36亿/26.47亿元。

持有安科生物最多的基金为九泰久盛量化先锋混合A，目前规模为0.25亿元，最新净值1.047（3月31日），较上一交易日下跌1.69%，近一年上涨10.13%。该基金现任基金经理为袁多武 霍霄。

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