粤桂股份（000833）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期粤桂股份（000833）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.59亿元，同比上升9.38%，归母净利润4.8亿元，同比上升72.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.15亿元，同比上升17.98%，第四季度归母净利润3611.8万元，同比下降32.88%。本报告期粤桂股份盈利能力上升，毛利率同比增幅28.37%，净利率同比增幅57.57%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.03亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.49%，同比增28.37%，净利率15.45%，同比增57.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.84亿元，三费占营收比9.3%，同比减4.16%，每股净资产4.91元，同比增10.78%，每股经营性现金流0.72元，同比减1.74%，每股收益0.6元，同比增72.3%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.06%，资本回报率一般。去年的净利率为15.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为1.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.3%/7.1%/10.2%，净经营利润分别为6588.39万/2.74亿/4.73亿元，净经营资产分别为28.7亿/38.59亿/46.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.19/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.9亿/5.18亿/2.33亿元，营收分别为33.6亿/27.96亿/30.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为46.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.54%）

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