据证券之星公开数据整理，近期金帝股份（603270）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入20.2亿元，同比上升49.07%，归母净利润1.47亿元，同比上升47.86%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.49亿元，同比上升50.12%，第四季度归母净利润3863.86万元，同比上升140.19%。本报告期金帝股份应收账款上升，应收账款同比增幅达36.76%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.56亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.03%，同比减9.09%，净利率7.17%，同比增0.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.16亿元，三费占营收比10.68%，同比减11.02%，每股净资产10.31元，同比增4.97%，每股经营性现金流-1.69元，同比减134.86%，每股收益0.67元，同比增48.89%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 管理费用变动幅度为35.29%,原因:职工薪酬相应增加，业务拓展及新增客户带动差旅、招待等经营性支出回升，海外业务进入前期筹备阶段，相关布局与开拓投入有所增加等叠加因素。
- 财务费用变动幅度为56.26%,原因:随着营业规模越来越大，公司债权融资总额增长引起融资费用增加。
- 研发费用变动幅度为30.3%,原因:公司本期营业收入规模持续增长，为支撑业务发展与技术创新，相应加大研发资源投入，研发投入随经营规模同步提升。
- 货币资金变动幅度为-47.99%,原因:本年募集资金使用导致银行存款减少。
- 交易性金融资产变动幅度为-86.98%,原因:募投项目建设使用募集资金，导致募集资金余额减少，可以进行现金管理的闲置募集资金减少。
- 应收票据变动幅度为298.58%,原因:本期业务规模持续扩张，销售收入增加，客户采用银行承兑汇票等票据方式进行货款结算的比例上升，导致应收票据余额相应增加。
- 应收款项变动幅度为36.76%,原因:本报告期营业收入同比增加49.07%，导致信用期内应收账款相应增加。
- 应收款项融资变动幅度为515.6%,原因:本期销售规模扩大，以银行承兑汇票结算的业务增加，期末已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的银行承兑汇票增加。
- 预付款项变动幅度为92.21%,原因:销售订单增加相应导致购买原材料预付账款增加。
- 存货变动幅度为55.77%,原因:销售订单增加相应导致存货储备增加、定转子业务量同比增加且原材料占比较重带动所需存货数量及金额均有所增加。
- 其他流动资产变动幅度为156.19%,原因:增值税留抵增加。
- 长期应收款变动幅度为-35.14%,原因:租赁房产押金减少。
- 固定资产变动幅度为62.13%,原因:扩大生产规模、提升生产效率，增加机器设备及厂房投入。
- 在建工程变动幅度为107.42%,原因:扩大生产规模、提升生产效率，增加机器设备及厂房投入。
- 使用权资产变动幅度为1294.98%,原因:租赁厂房增加。
- 长期待摊费用变动幅度为105.3%,原因:本期生产厂区车间改造工程项目增加较多。
- 递延所得税资产变动幅度为65.87%,原因:可弥补亏损、租赁负债及资产减值准备项目增加。
- 其他非流动资产变动幅度为106.53%,原因:预付长期资产购置款增加。
- 短期借款变动幅度为299.35%,原因:业务规模扩大导致债权融资总额增加。
- 应付票据变动幅度为113.97%,原因:本期合理调整结算方式，利用银行授信额度开具银行承兑汇票结算增加。
- 应付账款变动幅度为113.76%,原因:本期业务规模扩大，需要采购的存货及资产增加及合理利用供应商信用周期。
- 合同负债变动幅度为-42.99%,原因:公司合理安排生产计划，及时交付客户产品，预收账款降低。
- 其他应付款变动幅度为-74.47%,原因:上期计提应付股利现金红利，本期期末前已将相对应的现金红利支付。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为557.24%,原因:一年内到期的长期借款及长期应付款增加。
- 其他流动负债变动幅度为207.02%,原因:未终止确认已背书或贴现尚未到期的应收票据增加。
- 租赁负债变动幅度为1426.03%,原因:金帝股份增加租赁房产。
- 长期应付款变动幅度为-54.53%,原因:本期偿还部分长期应付款及一年到期的长期应付款重分类减少。
- 递延所得税负债变动幅度为70.81%,原因:本期使用权资产、加速折旧资产增加所确认的递延所得税负债增加。
- 营业收入变动幅度为49.07%,原因:精密零部件业务中的新能源电驱动定转子系列产品项目量产增加以及轴承保持架业务中的风电领域系列产品交付增加。
- 营业成本变动幅度为54.51%,原因:营业收入增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-134.86%,原因:满足订单生产需要购买商品、接受劳务支付的现金增加27,374.40万元和支付给职工以及为职工支付的现金增加11,121.84万元。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-163.25%,原因:当期赎回理财产品收回投资收到的现金减少74,150.00万元，购买理财产品支付的现金减少72,360.00万元，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加35,530.71万元。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为629.42%,原因:本期取得借款收到的现金增加98,732.30万元，偿还债务支付的现金增加28,082.30万元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加3,663.74万元。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.09%，资本回报率一般。去年的净利率为7.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.5%/4.6%/4.4%，净经营利润分别为1.37亿/9691.9万/1.45亿元，净经营资产分别为14.36亿/20.86亿/33.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.55/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.11亿/7.41亿/9.31亿元，营收分别为11.36亿/13.55亿/20.2亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.27%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.34%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.41%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达591.32%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.11亿元，每股收益均值在0.96元。
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