麦加芯彩（603062）2025年年报简析：净利润同比下降0.31%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期麦加芯彩（603062）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入17.12亿元，同比下降19.99%，归母净利润2.1亿元，同比下降0.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.63亿元，同比下降51.26%，第四季度归母净利润4480.38万元，同比下降36.76%。本报告期麦加芯彩盈利能力上升，毛利率同比增幅15%，净利率同比增幅24.59%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.55亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.8%，同比增15.0%，净利率12.28%，同比增24.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.57亿元，三费占营收比9.16%，同比增63.46%，每股净资产19.34元，同比增1.4%，每股经营性现金流2.06元，同比增304.24%，每股收益1.98元，同比增0.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为34.48%,原因:船舶涂料、光伏涂层、电力设备涂料等新业务的开展，公司市场推广服务费及差旅费增加。
2. 管理费用变动幅度为13.48%,原因:管理人员的工资薪酬、安环支出、专业服务费、折旧摊销、股份支付等多项支出增加。
3. 财务费用变动幅度为107.76%,原因:存款利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为-23.26%,原因:公司根据业务发展需要，调整研发方向，研发用原料耗用减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为304.24%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-262.14%,原因:银行结构性存款及信托产品投资金额增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.53%,原因:上年度股份回购增加了现金流出，而本年度无此安排。
8. 货币资金变动幅度为-56.78%,原因:公司利用暂时闲置资金购买银行结构性存款产品及信托产品。
9. 交易性金融资产变动幅度为62.44%,原因:公司实施现金管理，利用闲置资金购买银行结构性存款产品及信托产品。
10. 应收票据变动幅度为-21.49%,原因:公司收到的非9+6银行承兑汇票减少。
11. 应收款项变动幅度为-40.61%,原因:公司销售收入减少尤其是下半年收入减少。
12. 应收款项融资变动幅度为378.43%,原因:公司收到的9+6银行承兑汇票增加。
13. 预付款项变动幅度为351.1%,原因:预付货款增加。
14. 其他应收款变动幅度为38.43%,原因:应收采购返利增加。
15. 固定资产变动幅度为211.19%,原因:珠海扩产项目转固。
16. 在建工程变动幅度为-66.72%,原因:珠海扩产项目转固。
17. 递延所得税资产变动幅度为-28.27%,原因:资产减值准备减少。
18. 短期借款变动幅度为-72.78%,原因:已贴现未到期的票据减少。
19. 应付票据变动幅度为-23.14%,原因:开具的银行汇票减少。
20. 应付账款变动幅度为-48.12%,原因:采购减少。
21. 合同负债变动幅度为48.44%,原因:预收货款增加。
22. 应交税费变动幅度为-76.37%,原因:应交企业所得税减少。
23. 其他应付款变动幅度为34.15%,原因:工程设备款及质保金增加以及股权激励形成的应付款项增加。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为104.42%,原因:租赁负债增加。
25. 其他流动负债变动幅度为48.44%,原因:预收货款增加，对应的待转销项税额增加。
26. 长期借款的变动原因:新增银行保证借款。
27. 其他综合收益变动幅度为-141.79%,原因:外币财务报表折算差额增加。
28. 专项储备变动幅度为52.23%,原因:计提的安全生产费增加。
29. 营业收入变动幅度为-19.99%,原因:海洋装备板块中集装箱涂料业务收入大幅下降，新能源板块收入虽实现66.41%的大幅增长，但由于其基数小于集装箱涂料基数，无法覆盖集装箱涂料下降。
30. 营业成本变动幅度为-23.12%,原因:公司收入下降，成本同向下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.63%，资本回报率一般。去年的净利率为12.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.88%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.44%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25.9%/23.1%/27.6%，净经营利润分别为1.67亿/2.11亿/2.1亿元，净经营资产分别为6.44亿/9.11亿/7.63亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.36/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.62亿/7.64亿/4.85亿元，营收分别为11.41亿/21.39亿/17.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达365.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.9亿元，每股收益均值在2.68元。

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