广深铁路（601333）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期广深铁路（601333）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入286.86亿元，同比上升5.89%，归母净利润14.26亿元，同比上升34.49%。按单季度数据看，第四季度营业总收入74.52亿元，同比上升5.55%，第四季度归母净利润-3047.7万元，同比上升79.55%。本报告期广深铁路公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达353.75%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利13.77亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.63%，同比减10.59%，净利率4.97%，同比增27.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.55亿元，三费占营收比0.89%，同比增11.09%，每股净资产3.99元，同比增4.37%，每股经营性现金流0.49元，同比增27.72%，每股收益0.2元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 税金及附加变动幅度为-34.73%,原因:收到的退税款以及享受的税收优惠增加。
2. 销售费用变动幅度为1120.9%,原因:客货运业务新媒体宣传营销费用增加。
3. 管理费用变动幅度为16.52%,原因:计提的党组织工作经费增加。
4. 财务费用变动幅度为19.73%,原因:银行存款利息收入和资金占用费收入减少。
5. 其他收益变动幅度为305.75%,原因:收到的政府补助增加。
6. 投资收益变动幅度为-10.16%,原因:长期股权投资收益减少。
7. 信用减值损失变动幅度为462.85%,原因:应收账款坏账损失增加。
8. 资产减值损失变动幅度为195.61%,原因:存货和固定资产减值损失增加。
9. 资产处置收益变动幅度为2019.85%,原因:固定资产处置收益增加。
10. 营业外收入变动幅度为73.15%,原因:非流动资产毁损报废收益增加。
11. 营业外支出变动幅度为89.58%,原因:非流动资产毁损报废损失增加。
12. 所得税费用变动幅度为-13.28%,原因:当期计提的所得税费用增加，同时递延所得税费用减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为27.72%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金以及收到其他与经营活动有关的现金增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.12%,原因:处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增加，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6.77%,原因:取得借款收到的现金减少，同时偿还债务支付的现金减少。
16. 货币资金变动幅度为114.23%,原因:银行存款增加。
17. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:银行承兑汇票到期承兑。
18. 应收款项变动幅度为-15.09%,原因:应收委托运输服务款减少。
19. 预付款项变动幅度为126.36%,原因:预付物资采购款增加。
20. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:收回三年期定期存款。
21. 其他权益工具投资变动幅度为47.29%,原因:对参股公司投资的公允价值进行估值调整。
22. 固定资产变动幅度为-4.76%,原因:处置或报废部分固定资产。
23. 在建工程变动幅度为71.95%,原因:大修工程投资增加。
24. 递延所得税资产变动幅度为-43.26%,原因:可抵扣亏损减少。
25. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:偿还银行短期信用借款。
26. 应付账款变动幅度为-10.71%,原因:应付物资采购款减少。
27. 合同负债变动幅度为27.34%,原因:预收运输服务及物资购销款、未使用的奖励积分增加。
28. 其他应付款变动幅度为2.74%,原因:应付工程款增加。
29. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:偿还银行长期信用借款。
30. 其他非流动负债的变动原因:预收的地役权相关款项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.04%，资本回报率一般。去年的净利率为4.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.09%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-6.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/4%/5.7%，净经营利润分别为10.57亿/10.59亿/14.25亿元，净经营资产分别为271.61亿/267.04亿/249.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.13/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.99亿/35.2亿/26.77亿元，营收分别为261.95亿/270.9亿/286.86亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达353.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在12.76亿元，每股收益均值在0.18元。

持有广深铁路最多的基金为大成睿享混合A，目前规模为46.11亿元，最新净值1.7667（3月30日），较上一交易日上涨0.23%，近一年上涨11.15%。该基金现任基金经理为徐彦。

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