中国神华（601088）2025年年报简析：净利润同比下降5.3%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期中国神华（601088）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2949.16亿元，同比下降13.21%，归母净利润528.49亿元，同比下降5.3%。按单季度数据看，第四季度营业总收入817.65亿元，同比下降3.02%，第四季度归母净利润137.97亿元，同比上升11.06%。本报告期中国神华盈利能力上升，毛利率同比增幅3.05%，净利率同比增幅4.6%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利520.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率35.08%，同比增2.87%，净利率21.29%，同比增9.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计123.52亿元，三费占营收比4.19%，同比增19.79%，每股净资产20.59元，同比减2.49%，每股经营性现金流3.78元，同比减17.52%，每股收益2.66元，同比减5.3%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.72%，资本回报率一般。去年的净利率为21.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.88%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为7.08%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.1%/19.1%/17.1%，净经营利润分别为695.98亿/659.99亿/627.83亿元，净经营资产分别为3291.35亿/3452.24亿/3681.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/-0.02/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-74.06亿/-82.22亿/-81.49亿元，营收分别为3430.74亿/3397.88亿/2949.16亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在533.68亿元，每股收益均值在2.69元。

持有中国神华最多的基金为国泰中证煤炭ETF，目前规模为86.4亿元，最新净值1.2188（3月31日），较上一交易日下跌3.96%，近一年上涨25.05%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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