航天智装（300455）2025年年报财务简析：净利润同比下降352.78%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航天智装（300455）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.14亿元，同比下降16.11%，归母净利润-1.8亿元，同比下降352.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.18亿元，同比下降31.83%，第四季度归母净利润-2158.31万元，同比下降149.5%。本报告期航天智装公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达54.91%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7600万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.52%，同比减68.55%，净利率-16.15%，同比减401.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.26亿元，三费占营收比11.3%，同比增12.65%，每股净资产2.32元，同比减10.17%，每股经营性现金流0.22元，同比增42.86%，每股收益-0.25元，同比减352.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-53.63%,原因:本期借款规模减小。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为42.86%,原因:受客户资金支付计划的影响，年末资金回笼金额较大，使公司2025年经营活动产生的现金流量净额较上期有所改善。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为106.65%,原因:顺义产业园区建设完工，本期投资支出减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-164.58%,原因:筹资活动现金流入为取得借款39,100万元，现金流出为偿还贷款44,100万元，支付现金股利1,076.65万元。
5. 货币资金变动幅度为31.65%,原因:公司本期经营活动现金流量净额增加。
6. 合同资产变动幅度为76.97%,原因:公司部分项目完成验收，本期质保金增加。
7. 租赁负债变动幅度为-49.77%,原因:公司支付本年度租金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-16.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-8.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.8%/4.3%/--，净经营利润分别为9059.09万/7118.65万/-1.8亿元，净经营资产分别为15.5亿/16.55亿/13.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.91/1.02/0.97，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.75亿/13.49亿/10.86亿元，营收分别为14.08亿/13.29亿/11.14亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.23%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.54%）

持有航天智装最多的基金为鑫元聚鑫收益增强A，目前规模为2.09亿元，最新净值1.1238（3月27日），较上一交易日上涨0.29%，近一年上涨5.15%。该基金现任基金经理为陈立 徐文祥。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：回答机构调研员
答：二、机构调研员问题
副总经理、董事会秘书曹昶辉先生简要介绍公司所处行业及公司情况，并逐一复调研人员提问，主要问题复如下

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