佛塑科技（000973）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佛塑科技（000973）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入22.31亿元，同比上升0.13%，归母净利润1.08亿元，同比下降9.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.69亿元，同比下降3.85%，第四季度归母净利润2410.58万元，同比下降33.79%。本报告期佛塑科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达277.19%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.25亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.15%，同比减12.09%，净利率4.58%，同比减32.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.47亿元，三费占营收比11.07%，同比增6.67%，每股净资产3.02元，同比增2.06%，每股经营性现金流0.19元，同比减12.07%，每股收益0.11元，同比减8.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为80.33%,原因:本期公司购买理财产品增加导致存款及其利息收入减少及汇兑净损失增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.83%,原因:报告期公司因高精度超薄电容膜三水二期项目、控股子公司纬达光电偏光膜三期项目等项目固定资产投入以及购买理财产品的现金流出净额增加。
3. 筹资活动现金流入小计变动幅度为123.02%,原因:报告期公司根据经营发展需求和融资市场成本变化，增加借款。
4. 筹资活动现金流出小计变动幅度为55.41%,原因:报告期公司根据经营发展需求和融资市场成本变化，增加借款。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为12292.92%,原因:报告期公司根据经营发展需求和融资市场成本变化，增加借款。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-148.42%,原因:报告期公司购买固定资产以及购买理财产品等投资活动支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.76%，资本回报率不强。去年的净利率为4.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.2%/6.5%/3.9%，净经营利润分别为2.41亿/1.5亿/1.02亿元，净经营资产分别为19.81亿/23.22亿/26.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.21/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.72亿/4.75亿/5.9亿元，营收分别为22.15亿/22.28亿/22.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达277.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在15.02亿元，每股收益均值在0.61元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是建信基金的田元泉，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为52.10亿元，已累计从业5年285天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请金力新能源并购项目当前进展如何？目前金力新能源的股权结构是怎样的？后续公司在推进与金力新能源整合上有什么举措？
答：2026 年 1月 21 日，河北金力新能源科技股份有限公司名称变更为河北金力新能源科技有限公司（以下简称金力新能源），金力新能源 100%股权已过户至公司名下；2026 年 2 月 12 日，公司新增发行股份 1,490,813,595 股上市。目前公司持有金力新能源 100%股权。为了实现公司与金力新能源的有效整合，形成良好的协同效应，公司制定了切实可行的整合融合计划。一是在保持金力新能源相对独立运营的基础上，将金力新能源统一纳入公司的战略发展规划当中，促使各项业务之间互补、协同发展，增强公司盈利能力和行业竞争力；二是发挥上市公司平台、资金、股东、经营管理等方面的优势，支持金力新能源扩大业务规模、提高经营业绩；三是继续保持金力新能源现有内部组织机构、经营管理团队相对独立稳定，通过董事会、管理层实现对金力新能源在重大战略布局、经营决策、人事任免等方面的决策与管理，全面防范内部控制风险。

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