TCL科技（000100）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期TCL科技（000100）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入1842.11亿元，同比上升11.67%，归母净利润45.17亿元，同比上升188.78%。按单季度数据看，第四季度营业总收入481.46亿元，同比上升15.1%，第四季度归母净利润14.7亿元，同比上升3689.39%。本报告期TCL科技盈利能力上升，毛利率同比增幅13.48%，净利率同比增幅104.61%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利61.85亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.15%，同比增13.48%，净利率0.12%，同比增104.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计117.75亿元，三费占营收比6.39%，同比减1.27%，每股净资产2.95元，同比增4.31%，每股经营性现金流2.12元，同比增34.6%，每股收益0.23元，同比增177.08%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.49%，资本回报率不强。去年的净利率为0.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.83%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.07%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.1%/--/--，净经营利润分别为47.01亿/-42.96亿/6632.3万元，净经营资产分别为2234.03亿/2230.92亿/2148.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为74.78亿/40.84亿/25.65亿元，营收分别为1743.67亿/1648.23亿/1840.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为61.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.73%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达490.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在74.8亿元，每股收益均值在0.36元。

持有TCL科技最多的基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF，目前规模为112.53亿元，最新净值1.1059（3月27日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨48.6%。该基金现任基金经理为李茜 李沐阳。

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