峰岹科技（688279）2025年年报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期峰岹科技（688279）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.74亿元，同比上升28.91%，归母净利润2.19亿元，同比下降1.54%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.16亿元，同比上升29.0%，第四季度归母净利润5168.95万元，同比上升34.08%。本报告期峰岹科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达36.97%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率52.57%，同比减1.25%，净利率28.29%，同比减23.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计9244.82万元，三费占营收比11.95%，同比增36.97%，每股净资产44.19元，同比增59.88%，每股经营性现金流1.99元，同比减0.62%，每股收益2.16元，同比减10.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为63.88%,原因:持续进行市场营销网络拓展，扩大营销团队，引起的薪酬、股份支付费用增长。
2. 管理费用变动幅度为69.04%,原因:员工薪酬、股份支付费用、中介机构服务费、办公费、折旧摊销费增长。
3. 财务费用变动幅度为75.49%,原因:利息收入减少，汇兑损失增加，租赁负债利息费用增长。
4. 研发费用变动幅度为44.9%,原因:研发人员增加引起的薪酬增加，股份支付费用增加，研发设备、软件的折旧摊销费用增长。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为23.56%,原因:销售规模扩大，销售回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-501.52%,原因:2025年7月在境外发行H股股份，H股募集所得款项净额暂时闲置部分用于购买现金管理产品增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2782.78%,原因:2025年7月在境外发行H股募集所得款项。
8. 应收款项变动幅度为121.6%,原因:销售额增长。
9. 预付款项变动幅度为253.93%,原因:预期未来销售增加，预付材料采购款增加。
10. 一年内到期的非流动资产变动幅度为142.23%,原因:使用部分闲置资金购买可转让大额存单，将在一年内到期。
11. 其他流动资产变动幅度为1289.84%,原因:利用闲置资金购买一年内到期的定期存款增加。
12. 长期股权投资的变动原因:新增对联营企业的投资。
13. 其他权益工具投资变动幅度为-45.2%,原因:其他权益工具投资按照公允价值计量，被投资公司亏损。
14. 其他非流动金融资产的变动原因:本期新增对私募股权基金的投资。
15. 在建工程变动幅度为260.21%,原因:联合建楼按工程进度确认在建工程。
16. 长期待摊费用变动幅度为53.45%,原因:新增办公场地装修费用支出。
17. 递延所得税资产变动幅度为45.42%,原因:所得税可抵扣暂时性差异增加。
18. 其他非流动资产变动幅度为3698.08%,原因:本期预付购置房产款。
19. 应付票据变动幅度为16843.32%,原因:使用银行承兑汇票支付供应商货款增加。
20. 应付账款变动幅度为177.89%,原因:销售增长，应付原材料采购款及委外加工款增加。
21. 合同负债变动幅度为280.31%,原因:预收客户货款增加。
22. 其他应付款变动幅度为98.42%,原因:公司2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期条件已达成，员工已缴纳认股款，尚未完成归属登记。
23. 其他流动负债变动幅度为340.11%,原因:预收客户货款增加对应待转销项税同步增加。
24. 租赁负债变动幅度为-32.03%,原因:租赁付款额减少。
25. 长期应付款的变动原因:购买软件分期支付。
26. 营业收入变动幅度为28.91%,原因:公司持续加大研发投入，在巩固智能小家电和白色家电应用领域的同时，大力开拓工业和汽车应用市场，促进了公司产品在智能小家电、白色家电、工业、汽车等应用领域的销售增长。
27. 营业成本变动幅度为30.76%,原因:营业收入增加，成本同步增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.63%，资本回报率一般。去年的净利率为28.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.65%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.63%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为60.5%/44.6%/8.7%，净经营利润分别为1.75亿/2.22亿/2.19亿元，净经营资产分别为2.89亿/4.99亿/25.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.27/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.65亿/1.89亿元，营收分别为4.11亿/6亿/7.74亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.39亿元，每股收益均值在2.95元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泰信基金的董季周，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为19.25亿元，已累计从业6年257天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有峰岹科技最多的基金为国泰智能汽车股票A，目前规模为35.01亿元，最新净值2.2249（3月27日），较上一交易日上涨0.78%，近一年上涨10.75%。该基金现任基金经理为王阳。

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