安德利（605198）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安德利（605198）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入16.77亿元，同比上升18.28%，归母净利润3.3亿元，同比上升26.71%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.56亿元，同比下降9.37%，第四季度归母净利润4668.26万元，同比下降25.75%。本报告期安德利公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达83.07%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利3.5亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.26%，同比减2.16%，净利率19.7%，同比增7.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计5572.68万元，三费占营收比3.32%，同比增22.56%，每股净资产8.32元，同比增9.72%，每股经营性现金流1.47元，同比增570.29%，每股收益0.96元，同比增28.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-14.09%,原因:支付客户的佣金减少。
2. 管理费用变动幅度为13.79%,原因:新增子公司延安安德利。
3. 研发费用变动幅度为29.51%,原因:公司研发投入增加。
4. 财务费用变动幅度为82.27%,原因:报告期末人民币升值导致汇兑损失增加。
5. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为32.09%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
6. 收到的税费返还变动幅度为125.77%,原因:收到的出口退税款增加。
7. 支付的各项税费变动幅度为47.05%,原因:支付关税增加。
8. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-37.5%,原因:购买证券投资产品取得的收益减少。
9. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为-93.42%,原因:去年同期安岳安德利出售部分土地。
10. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-61.48%,原因:去年同期内新增子公司延安安德利。
11. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为63.9%,原因:公司回购H股资金支出增加。
12. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为410.41%,原因:报告期人民币对美元汇率波动。
13. 货币资金变动幅度为73.0%,原因:销售收入增长导致销售回款增加。
14. 交易性金融资产变动幅度为111.73%,原因:报告期末未到期赎回的理财产品增加。
15. 应收票据变动幅度为1657.7%,原因:以银行承兑汇票付款方式支付货款的销售有所增加。
16. 预付款项变动幅度为77.33%,原因:预付供应商货款增加。
17. 其他流动资产变动幅度为-60.51%,原因:报告期末增值税留抵税额减少。
18. 其他权益工具投资变动幅度为6503.05%,原因:新增通过鸿慧万联投资“深圳开鸿数字产业发展有限公司”3000万投资款。
19. 在建工程变动幅度为216.99%,原因:报告期末待安装的设备增加。
20. 开发支出变动幅度为-61.78%,原因:山东省重大专项项目于2025年10月通过验收。
21. 长期待摊费用的变动原因:公司新增鸿慧万联投资“深圳开鸿数字产业发展有限公司”的管理费。
22. 其他非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末公司没有预付工程款。
23. 合同负债变动幅度为34.68%,原因:报告期预收客户货款增加。
24. 应交税费变动幅度为73.07%,原因:报告期计提税款增加。
25. 其他应付款变动幅度为163.71%,原因:分配的股利尚未完全支付。
26. 其他流动负债变动幅度为-26.51%,原因:预收内销货款减少。
27. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:回购H股股票注销。
28. 盈余公积变动幅度为-95.87%,原因:回购H股股票注销。
29. 营业收入变动幅度为18.28%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
30. 营业成本变动幅度为19.12%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
31. 其他收益变动幅度为387.7%,原因:收到的政府补助增加。
32. 公允价值变动收益变动幅度为107.74%,原因:去年同期处置了股票等理财产品产生亏损。
33. 信用减值损失变动幅度为118.31%,原因:报告期末应收账款余额减少，冲回原已按企业会计准则计提信用资产减值损失。
34. 资产减值损失变动幅度为83.7%,原因:去年同期本公司子公司安岳安德利试生产的产品计提存货跌价准备。
35. 资产处置收益变动幅度为90.23%,原因:去年同期本公司子公司安岳安德利处置土地损失。
36. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为550.33%,原因:浓缩果汁销售数量增加。
37. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-145.83%,原因:购买定期理财产品的投入增加以及通过鸿慧万联投资了“深圳开鸿数字产业发展有限公司”。
38. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.09%,原因:公司回购H股资金支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.03%，资本回报率强。去年的净利率为19.7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.84%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为4.87%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.9%/11.1%/14.1%，净经营利润分别为2.56亿/2.61亿/3.3亿元，净经营资产分别为18.35亿/23.39亿/23.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.14/0.96/0.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.96亿/13.64亿/12.63亿元，营收分别为8.76亿/14.18亿/16.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达83.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.67亿元，每股收益均值在1.1元。

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