城投控股（600649）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期城投控股（600649）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入144.57亿元，同比上升53.27%，归母净利润2.89亿元，同比上升19.19%。按单季度数据看，第四季度营业总收入49.42亿元，同比下降41.97%，第四季度归母净利润268.89万元，同比下降99.41%。本报告期城投控股应收账款上升，应收账款同比增幅达107.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.69亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率17.43%，同比增19.86%，净利率1.69%，同比减24.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计13.89亿元，三费占营收比9.61%，同比减16.94%，每股净资产8.4元，同比增1.65%，每股经营性现金流0.85元，同比减19.25%，每股收益0.12元，同比增20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.74%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.3%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.8%/0.5%/0.7%，净经营利润分别为3.48亿/2.11亿/2.44亿元，净经营资产分别为412.56亿/386.35亿/373.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为15.87/3.98/2.4，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为405.6亿/375.08亿/347.52亿元，营收分别为25.59亿/94.32亿/144.57亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.68%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达764.92%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达323.24%）

持有城投控股最多的基金为广发量化多因子混合A，目前规模为35.86亿元，最新净值2.3988（3月27日），较上一交易日上涨1.44%，近一年上涨38.76%。该基金现任基金经理为易威 李育鑫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一部分：现场参观
答：第二部分提问与环节
Q1作为黄浦老城厢城市更新核心项目，露香园·天誉的核心竞争力主要体现在哪些方面？
露香园·天誉核心竞争力有几点首先项目背靠整个露香园64万方大片区，可享片区静谧生活氛围与高端生活配套，同时与大豫园、新天地、金陵东路、外滩形成片区协同发展；其次项目拥有绝版的景观视野，高区可尽揽外滩、黄浦江与陆家嘴三件套景观，为黄浦在售项目中最佳景观位；第三项目位于老城厢境内，浸润露香园深厚的历史文化底蕴，是海派文化源头，区域内拥有11处历史建筑，土地文化属性与稀缺性无可复制；此外，项目配置国际一线品牌精装与精选奢石，采用考究工艺打造，是城投精心打磨的品质之作。
Q2项目目前的建设及交付进度如何，后续在品质管控上有哪些具体举措？
项目目前已结构封顶，外立面装饰及内部精装施工中，施工进展顺利，将按期交付。后续品质管控将聚焦施工过程与验收交付两大关键环节，实施全流程、精细化管控，确保工程质量达标。

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