恒玄科技（688608）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒玄科技（688608）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入35.25亿元，同比上升8.02%，归母净利润5.94亿元，同比上升29.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.91亿元，同比下降25.15%，第四季度归母净利润9241.24万元，同比下降46.07%。本报告期恒玄科技盈利能力上升，毛利率同比增幅11.46%，净利率同比增幅19.42%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.96亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.69%，同比增11.46%，净利率16.85%，同比增19.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比3.19%，同比增48.0%，每股净资产41.81元，同比减22.84%，每股经营性现金流2.65元，同比减45.2%，每股收益3.54元，同比增28.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为11.88%,原因:业务费用较上期同比增长。
2. 财务费用变动幅度为47.89%,原因:随人民币升值，公司汇兑损失同比增加。
3. 研发费用变动幅度为11.86%,原因:公司持续加大研发投入，研发工程费较上期同比增长。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.99%,原因:内随公司营收规模增长，报告期内支付的经营现金增幅大于经营收到的现金。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-172.62%,原因:购买的结构性存款净额较上期大幅增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.44%,原因:公司支付的现金分红较上期同比增长。
7. 货币资金变动幅度为-7.35%,原因:本期期末购买的结构性存款余额增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为16.9%,原因:本期期末购买的结构性存款余额增加。
9. 预付款项变动幅度为70.73%,原因:期末预付货款增加。
10. 其他应收款变动幅度为59.6%,原因:本期支付的其他往来款增加。
11. 其他流动资产变动幅度为795.27%,原因:本期新增购买大额存单。
12. 其他非流动金融资产变动幅度为31.72%,原因:本期新增对外投资及公允价值增长。
13. 在建工程变动幅度为57.02%,原因:本期在建工程投入增加。
14. 使用权资产变动幅度为-35.04%,原因:本期长期租赁减少。
15. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期偿还短期借款。
16. 合同负债变动幅度为-55.04%,原因:期末预收合同负债减少。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-34.79%,原因:本期长期租赁减少。
18. 租赁负债变动幅度为-33.36%,原因:本期长期租赁减少。
19. 递延收益变动幅度为356.2%,原因:本期新增收到政府补助。
20. 实收资本（股本）变动幅度为40.52%,原因:本期资本公积转增股本。
21. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:本期将剩余库存股全部授予员工股权激励。
22. 其他综合收益变动幅度为-42.39%,原因:本期外币财务报表折算差额减少。
23. 盈余公积变动幅度为40.52%,原因:新增计提法定盈余公积。
24. 营业成本变动幅度为1.44%,原因:营收结构变化，毛利率好转。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.62%，资本回报率一般。去年的净利率为16.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.34%，投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为-536.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.1%/39.1%/35.6%，净经营利润分别为1.24亿/4.6亿/5.94亿元，净经营资产分别为10.24亿/11.78亿/16.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.24/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.72亿/7.84亿/10.14亿元，营收分别为21.76亿/32.63亿/35.25亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.61亿元，每股收益均值在5.1元。

持有恒玄科技最多的基金为博时科创板人工智能ETF，目前规模为56.39亿元，最新净值0.7506（3月26日），较上一交易日下跌2.24%，近一年上涨23.92%。该基金现任基金经理为李庆阳。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。