据证券之星公开数据整理，近期汉马科技（600375）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入65.53亿元，同比上升55.2%，归母净利润4757.91万元，同比下降69.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入20.99亿元，同比上升84.01%，第四季度归母净利润694.65万元，同比下降98.69%。本报告期汉马科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3236.32%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.76%，同比增209.19%，净利率0.81%，同比减67.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.35亿元，三费占营收比5.11%，同比减46.54%，每股净资产2.1元，同比增2.14%，每股经营性现金流0.13元，同比增119.67%，每股收益0.03元，同比减70.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 销售费用变动幅度为-12.52%,原因:本期广告及宣传费减少。
- 管理费用变动幅度为-6.36%,原因:本期中介及服务费减少。
- 财务费用变动幅度为-41.89%,原因:本期利息费用减少。
- 研发费用变动幅度为25.9%,原因:本期材料消耗增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为119.67%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2773.81%,原因:本期投资支付的现金增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-101.25%,原因:本期吸收投资收到的现金减少。
- 货币资金变动幅度为-57.75%,原因:货币资金转为定期存款和通知存款。
- 应收票据变动幅度为87.7%,原因:未终止确认的非6+9银行承兑汇票增加。
- 应收款项融资变动幅度为2344.22%,原因:6+9银行承兑汇票增加。
- 预付款项变动幅度为39.02%,原因:采购预付货款增加。
- 其他应收款变动幅度为-62.44%,原因:银行扣款还款。
- 其他流动资产变动幅度为462.97%,原因:货币资金转为一年期通知存款。
- 长期应收款变动幅度为127.85%,原因:本期融资租赁业务投放额增加。
- 长期股权投资变动幅度为-100.0%,原因:本期处置联营企业。
- 递延所得税资产变动幅度为31.88%,原因:信用减值损失确认的递延所得税资产。
- 其他非流动资产变动幅度为29438.13%,原因:货币资金转为定期存款。
- 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:应付票据到期偿还。
- 应交税费变动幅度为34.85%,原因:应交所得税增加。
- 其他流动负债变动幅度为58.29%,原因:未终止确认的非6+9银行承兑汇票增加。
- 预计负债变动幅度为285.41%,原因:本期计提未决诉讼损失。
- 短期借款的变动原因:本期具有承兑义务的应付票据增加。
- 营业收入变动幅度为55.2%,原因:本期销量增长。
- 营业成本变动幅度为45.73%,原因:本期销量增长。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.81%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.73%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-24.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.4%/1.5%，净经营利润分别为-9.67亿/1.05亿/5306.64万元，净经营资产分别为21.01亿/31.36亿/34.3亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.07/0.31/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.81亿/13.18亿/18.48亿元，营收分别为38.77亿/42.22亿/65.53亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.48%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-21.11%）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3236.32%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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