东诚药业（002675）2025年年报简析：净利润同比增长6.42%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东诚药业（002675）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入27.41亿元，同比下降4.46%，归母净利润1.96亿元，同比上升6.42%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.98亿元，同比下降1.21%，第四季度归母净利润4651.3万元，同比上升174.29%。本报告期东诚药业盈利能力上升，毛利率同比增幅8.12%，净利率同比增幅14.3%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.62亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率50.97%，同比增8.12%，净利率5.63%，同比增14.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.04亿元，三费占营收比32.99%，同比增17.02%，每股净资产5.28元，同比减2.91%，每股经营性现金流0.7元，同比增101.93%，每股收益0.24元，同比增6.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为90.32%,原因:子公司新增融资，确认的股份回购利息。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为101.93%,原因:肝素粗品采购量同比下降。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为38.52%,原因:本期进行银行理财产品交易频次增加、赎回理财产品发生额增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-41.13%,原因:银行借款和米度融资同比减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-84.12%,原因:银行借款、米度融资和派发红利同比减少。
6. 长期应付款变动幅度为53.44%,原因:基于蓝纳成、烟台米度的融资安排，计提未来可能承担的回购投资人的本金及相应利息费用。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.61%，历来资本回报率不强。去年的净利率为5.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.7%/2.5%/2.6%，净经营利润分别为2.54亿/1.41亿/1.54亿元，净经营资产分别为54.15亿/57.36亿/60.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.32/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.18亿/9.06亿/8.57亿元，营收分别为32.76亿/28.69亿/27.41亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.04%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达492.75%）

持有东诚药业最多的基金为银河医药混合A，目前规模为4.29亿元，最新净值0.5868（3月26日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨12.95%。该基金现任基金经理为方伟。

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