沃顿科技（000920）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期沃顿科技（000920）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入20.21亿元，同比上升15.89%，归母净利润2.21亿元，同比上升11.57%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.39亿元，同比上升8.4%，第四季度归母净利润2520.29万元，同比下降45.8%。本报告期沃顿科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达133.69%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.42%，同比增2.6%，净利率11.44%，同比减2.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.41亿元，三费占营收比16.87%，同比减6.66%，每股净资产4.22元，同比增6.59%，每股经营性现金流0.63元，同比减2.7%，每股收益0.47元，同比增11.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为36.56%,原因:汇兑收益减少。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-71.62%,原因:收回投资收到的现金减少。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-65.54%,原因:固定资产投资减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.42%,原因:固定资产投资减少。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-100.00%,原因:上年同期收到子公司少数股东的投资款。
6. 筹资活动现金流出小计变动幅度为27.14%,原因:分红增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-207.90%,原因:分红增加、上年同期收到子公司少数股东投资款。
8. 货币资金变动幅度为22.20%,原因:正常经营增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.46%，历来资本回报率一般。去年的净利率为11.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.02%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为6.76%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.2%/18.5%/22%，净经营利润分别为1.76亿/2.05亿/2.31亿元，净经营资产分别为10.87亿/11.05亿/10.52亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.12/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.9亿/2.08亿/2.47亿元，营收分别为17.05亿/17.44亿/20.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达133.69%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年膜业务销售情况？
答：公司持续推进技术创新与产品升级，不断拓展工业水处理、液体分离与浓缩等应用场景，膜业务整体经营情况良好。

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