中航高科（600862）2025年营收微降、利润下滑，应收账款高企但现金流改善

近期中航高科（600862）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中航高科（600862）2025年年报显示，公司营业总收入为50.08亿元，同比下降1.27%；归母净利润为10.31亿元，同比下降10.57%；扣非净利润为10.22亿元，同比下降10.07%。第四季度单季实现营业总收入12.46亿元，同比下降0.38%；归母净利润2.25亿元，同比下降6.72%；扣非净利润2.24亿元，同比下降6.25%。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为37.6%，同比减少3.17个百分点；净利率为20.63%，同比减少10.52个百分点。每股收益为0.74元，同比下降10.84%。三费合计3.97亿元，占营收比重为7.93%，较上年同期上升5.31%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为19.83亿元，同比增长20.77%；应收账款为24.85亿元，同比增长13.17%；有息负债为5317.37万元，同比下降9.30%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达241.09%，提示回款压力值得关注。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.86元，同比大增140.92%。该变动主要由于本期子公司航空工业复材商业承兑票据到期兑付所致。

股东权益与资本结构

公司每股净资产为5.51元，同比增长8.46%。长期股权投资为5317.37万元，同比增长30.06%，主要因母公司支付长盛科技投资款。在建工程同比增长54.15%，系上发复材续建项目投入增加。

费用与研发变动

销售费用同比下降20.66%，主因为优化销售人员人工成本下降；管理费用同比上升4.8%，因新业务拓展带来相关支出增加；财务费用同比上升17.51%，系母公司定期存款利息同比减少所致。研发费用同比增长7.05%，反映公司在航空新材料领域的持续投入。

其他重要财务变动

• 应收款项融资：同比增长253.99%，因子公司航空工业复材票据重分类。
• 预付款项：同比增长40.27%，因预付材料款增加。
• 合同负债：同比下降33.06%，因子公司预收客户采购款结算。
• 其他流动负债：同比上升129.27%，因子公司已背书未终止确认应收票据增加。
• 长期应付款：同比下降30.59%，因科研项目结题。
• 专项储备：同比上升86.18%，因本期计提安全生产费增加。

经营与战略动向

公司聚焦航空新材料主业，旗下子公司航空工业复材实现营收46.96亿元，利润总额12.43亿元；优材百慕营收同比增长4.93%，利润总额同比增长8.90%；深圳轻快世界仍处亏损状态，亏损额为1,448.35万元；万通航空营收同比增长1,468.71%；航智装备实现扭亏。全年研发投入2.22亿元，申请专利54项，授权23项，累计有效专利达335项。

产能布局覆盖北京、长三角、粤港澳大湾区，多个项目完工或试运营，提升预浸料、树脂、构件等生产能力。公司治理结构进一步完善，完成监事会撤销、职工董事增设，ESG评级达AA级。

风险提示

尽管公司资本回报率较强——2025年ROIC为12.85%，高于历史中位数8.13%，且现金资产状况健康，但需重点关注应收账款高企问题。财报体检工具明确提示：应收账款/归母净利润比例已达241.09%，存在潜在回款风险。此外，净利率与归母净利润连续下滑，叠加三费占比上升，对企业盈利稳定性构成压力。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。