浙江震元（000705）三季报：营收大幅下滑但净利增长，盈利能力改善与现金流压力并存

近期浙江震元（000705）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

浙江震元（000705）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报，浙江震元实现营业总收入17.8亿元，同比下降37.59%；归母净利润为5605.99万元，同比增长28.67%；扣非净利润为2859.6万元，同比下降21.76%。整体来看，公司营业收入显著下滑，但归母净利润逆势增长，显示出盈利质量存在一定分化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.96亿元，同比下降44.4%；归母净利润为-20.38万元，同比下滑553.18%；扣非净利润为-152.13万元，同比下降22.02%。第三季度出现亏损，反映出短期经营承压明显。

二、盈利能力分析

公司毛利率为25.94%，同比增长35.47%；净利率为3.15%，同比增长99.48%，表明在收入下降背景下，成本控制或高毛利业务占比提升带动了利润率改善。然而，三费合计占营收比例达21.38%，同比上升36.92%，财务费用、销售费用和管理费用的增长对利润形成一定侵蚀。

三、资产与负债状况

货币资金为5.34亿元，较上年同期的5.59亿元略有下降，降幅为4.39%；应收账款为3.19亿元，相比去年同期的6.28亿元大幅减少49.24%，回款效率有所提升；有息负债为2.87亿元，较上年同期的2.55亿元增加12.50%，债务负担略有加重。

四、股东回报与现金流

每股净资产为6.04元，同比增长2.26%；每股收益为0.17元，同比增长28.68%。尽管盈利指标向好，但每股经营性现金流为0.09元，同比减少80.9%，远低于同期水平，反映出现金流获取能力明显减弱。

五、风险提示

根据财报体检工具提示：- 近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为15.1%，现金流覆盖能力偏弱；- 应收账款与利润之比高达917.72%，存在较高的回款风险，需持续关注其信用政策与坏账计提情况。

此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为1.45%，十年中位数为3.52%，投资回报长期处于较低水平，资本使用效率有待提升。

六、业务模式观察

公司业绩主要依赖研发及营销驱动，该类模式可持续性需结合行业竞争格局与投入产出效率进一步评估。当前三费占比快速上升，可能意味着营销或融资成本压力加大，需警惕费用增速持续高于收入增长所带来的运营风险。

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