烽火电子（000561）三季报亏损扩大，存货与应收账款高企拖累经营质量

近期烽火电子（000561）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

烽火电子（000561）2025年三季报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为10.25亿元，同比下降18.30%；归母净利润为-8769.51万元，同比下滑257.86%；扣非净利润为-1.04亿元，同比下降172.01%。盈利能力持续走弱，已连续多个报告期处于亏损状态。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入4.1亿元，同比下降1.43%；归母净利润为191.28万元，同比下降53.91%；扣非净利润为-1089.89万元，同比大幅下降803.69%，反映出主业经营仍面临较大压力。

盈利能力分析

尽管毛利率小幅提升至35.59%，同比增长0.55个百分点，但净利率为-8.98%，同比减少218.56个百分点，表明公司在成本控制和费用管理方面存在显著挑战。三费合计达2.18亿元，占营收比重为21.27%，同比上升8.30个百分点，进一步压缩了盈利空间。

每股收益为-0.1元，同比减少211.35%；每股净资产为3.65元，同比增长20.46%，显示出账面资产有所积累，但未能转化为有效盈利。

资产与现金流状况

公司货币资金为6.9亿元，较去年同期的2.18亿元增长217.28%，但同期有息负债也增至9.47亿元，较上年同期的7.48亿元增长26.53%，偿债压力上升。

应收账款高达25.28亿元，较去年同期的16.49亿元增长53.27%，远超营收规模，且年报归母净利润为负，提示回款风险较高。存货同比增幅达99.23%，存货/营收比例已达150.61%，库存积压严重，存在减值风险。

经营性现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.6元，虽同比改善45.12%，但仍处于净流出状态，近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，影响企业自我造血能力。

综合评价

根据财报分析工具评估，公司近10年中位数ROIC为5.22%，投资回报整体偏弱，2024年更降至-4.38%，反映资本使用效率低下。历史上已出现7次年度亏损，在缺乏重大重组或业务转型背景下，投资价值受限。

建议重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为51.84%）、财务费用负担及应收账款和存货管理情况，这些因素已成为制约企业可持续发展的关键瓶颈。

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