通源环境（688679）2025年三季报简析：净利润同比下降345.82%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期通源环境（688679）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.97亿元，同比下降15.0%，归母净利润-1679.41万元，同比下降345.82%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.55亿元，同比下降35.63%，第三季度归母净利润-680.23万元，同比下降273.28%。本报告期通源环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达5206.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.88%，同比减6.54%，净利率-1.5%，同比减301.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比12.21%，同比增29.91%，每股净资产8.53元，同比减0.9%，每股经营性现金流-0.05元，同比增96.28%，每股收益-0.13元，同比减360.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.65%，资本回报率不强。去年的净利率为1.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.03%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为2.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为72.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.88%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5206.91%）

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