神州细胞（688520）2025年三季报简析：净利润同比下降267.17%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期神州细胞（688520）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.12亿元，同比下降32.27%，归母净利润-2.51亿元，同比下降267.17%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.4亿元，同比下降46.25%，第三季度归母净利润-2.17亿元，同比下降994.5%。本报告期神州细胞三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达72.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率94.09%，同比减2.28%，净利率-19.15%，同比减346.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.22亿元，三费占营收比62.63%，同比增72.53%，每股净资产-1.63元，同比减68.99%，每股经营性现金流-0.69元，同比减261.75%，每股收益-0.6元，同比减276.47%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.8%，资本回报率一般。去年的净利率为4.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-57.43%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-339.66%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达86.56%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达615.36%）

持有神州细胞最多的基金为前海开源再融资股票，目前规模为4.84亿元，最新净值1.429（10月31日），较上一交易日下跌0.07%，近一年上涨21.5%。该基金现任基金经理为邱杰。

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