振江股份（603507）2025年三季报简析：净利润同比下降73.6%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期振江股份（603507）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入28.59亿元，同比下降1.15%，归母净利润4352.24万元，同比下降73.6%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.25亿元，同比上升9.56%，第三季度归母净利润2782.89万元，同比下降32.75%。本报告期振江股份应收账款上升，应收账款同比增幅达31.06%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.19%，同比减5.37%，净利率1.55%，同比减73.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.66亿元，三费占营收比9.32%，同比增5.46%，每股净资产13.14元，同比减2.89%，每股经营性现金流-1.09元，同比减333.18%，每股收益0.24元，同比减73.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.22%，资本回报率一般。去年的净利率为4.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.26%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为3.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.98%、货币资金/流动负债仅为16.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.08%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.72%、流动比率仅为0.92）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达415.79%）

持有振江股份最多的基金为国泰金牛创新成长混合，目前规模为14.94亿元，最新净值1.161（10月31日），较上一交易日下跌0.43%，近一年上涨40.22%。该基金现任基金经理为程洲。

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