杉杉股份（600884）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期杉杉股份（600884）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入148.09亿元，同比上升11.48%，归母净利润2.84亿元，同比上升1121.72%。按单季度数据看，第三季度营业总收入49.51亿元，同比上升10.91%，第三季度归母净利润7628.9万元，同比上升1253.04%。本报告期杉杉股份盈利能力上升，毛利率同比增幅10.22%，净利率同比增幅464.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.63%，同比增9.32%，净利率2.22%，同比增464.03%，销售费用、管理费用、财务费用总计10.18亿元，三费占营收比6.87%，同比减13.57%，每股净资产9.75元，同比减0.08%，每股经营性现金流1.05元，同比增135.15%，每股收益0.13元，同比增1100.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.45%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.45%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达21.38%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达72.05%）

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