杭州高新（300478）：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需重点关注

近期杭州高新（300478）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杭州高新（300478）2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.11亿元，同比增长25.51%；归母净利润为-1657.41万元，同比下降2.77%；扣非净利润为-1669.27万元，同比上升2.38%。整体盈利能力有所波动，尽管毛利率和净利率分别同比提升1.12个百分点和7.27个百分点，但净利率仍处于负值区间，达-6.04%。

单季度财务趋势

2025年第三季度，公司营业总收入为1.13亿元，同比增长20.19%；归母净利润为-971.96万元，同比下降31.51%；扣非净利润为-976.91万元，同比下降18.31%。单季度亏损扩大，反映当前经营压力持续加大。

成本与费用控制

报告期内，销售费用、管理费用及财务费用合计为1794.18万元，三费占营收比例为5.78%，较上年同期下降7.58个百分点，表明公司在费用管控方面有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1228.38万元，较去年同期增长103.20%；应收账款为9740.08万元，同比增长2.08%；有息负债达2.88亿元，同比增加30.90%。有息资产负债率为73.49%，处于较高水平，债务负担较重。

盈利能力与股东回报

每股净资产为0.41元，同比下降32.55%；每股收益为-0.13元，同比下降2.75%；每股经营性现金流为-0.34元，同比大幅下降2745.14%。经营性现金流持续为负，且与流动负债相比处于极低水平（货币资金/流动负债为4.07%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.82%），显示公司面临较大的流动性压力。

综合财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 现金流状况：货币资金覆盖能力弱，近三年经营性现金流均值为负；- 债务结构：有息资产负债率高达73.49%，偿债压力显著；- 财务费用压力：在经营性现金流持续为负背景下，财务费用对利润形成进一步侵蚀。

综上，公司虽实现营收增长，但在盈利质量、现金流管理和债务结构方面存在明显短板，未来可持续经营能力有待观察。

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